丽江旅游第一大股东变更了实际控制人，其易主的方式和估值，令人玩味。

　　牛年第一个交易日，丽江旅游公告大股东易主。丽江旅游第一大股东玉龙雪山旅游开发有限责任公司原来的控制人是丽江玉龙雪山省级旅游开发区管理委员会，持股比例为45.64％。今年1月23日，雪山公司进行了非对称增资扩股。雪山管委会和持股22.50％的丽江山峰旅游商贸投资有限公司分别仅增资1000万元和放弃增资，从而使得同为张松山控制的华邦制药和汇邦旅业持股比例合计达到49.79％。

　　雪山公司控制人变更的最大特点是低价易主。在雪山公司9000万元的增资中，华邦制药和汇邦旅业分别出资5500万元和2500万元，出价按照的是雪山公司2008年11月30日2.54元/股的净资产标准。由此推算，雪山公司那时的净资产总值是1.9620亿元。然而，仅仅雪山公司所持2622.92万股丽江旅游，市值那时就高达2.3344亿元。丽江旅游2008年11月30日的股价是8.90元，远远低于本月4日的11.39元。如果以现在的股价计算，雪山公司低价易主更显离谱。

　　实际控制人不愿按公允价值计算出来的价格标准增资扩股，不免让投资者想起丽江旅游2008年被迫放弃的已由中国证监会审核通过的高价定向增发。丽江旅游最早过会的定向增发价格是20.95元/股，后来在股价到达17元附近时，下调至14.27元/股。尽管大幅下调了定向增发的发行价格，但直到2008年10月17日中国证监会核准有效期满，丽江旅游的定向增发仍旧无人问津，最终于2008年10月28日宣布放弃这次定向增发。