⊙世基投资 王利敏
缩量阳十字星的背后
在持续天量交易后，昨天沪深两市都出现急速缩量的情况。以沪市为例，本周一出现1800亿元本轮行情的新天量后，后几日分别为1700多亿、1300多亿和昨天的1100多亿，昨天的成交量比最大量几乎萎缩了近四成。
按理说，成交量如此快地萎缩，说明市场接盘严重不济，大盘理应继续大幅下跌，但昨天的沪深股市却是上涨的，虽然上证指数仅小涨了17点，上涨幅度在5%以上的个股却多达100多只，甚至有21只个股涨停。
这个现象至少说明了两点。一是尽管大盘出现两日暴跌，不少人断言反弹已结束，但仍有那么多的股票大幅反弹甚至涨停，有的还创出本轮行情新高，表明相当多股票的主力仍然在积极做多。即使大盘持续调整，个股行情依然会激情不减。这一点从本周二、周三大盘虽然暴跌但仍有多只个股涨停更能说明问题；二是市场主力似有改变前段时间通过不断加大资金力度、高举高打的战略战术，恢复先前轮炒个股、各个击破的战术。
通过昨天的缩量阳十字星以及盘中的实际情况，我们可以看到多方并未溃不成军，而是正在有意识地通过改变战略战术来继续其“牛头行情”。
高举高打难聚人气
牛年伊始，多方开局就咄咄逼人，拉开了逼空走势的序幕。应该说，这个战术开始确实取得了极大的成功。因为在空方势力极为强大的股市氛围中，众多投资者包括机构在内已经习惯了高抛低吸的操作手法，以致多方的多次强攻往往在2000点、2100点等所谓阻力位面前功亏一篑。逼空走势成功地营造了大量的“追涨后备军”，迫使相当多的空方主力加入了多方的阵营。
然而，过于频繁地采用逼空手法毕竟露出了其软肋。一是随着股指的持续上涨，需要成交量的持续放大。尽管近来成交量屡屡出现新的天量，但持续天量毕竟有个尽头，当本周一大盘创出新天量后，第二天终因量能不济等原因结束了逼空的走势并持续暴跌；二是为了维系指数上的逼空走势，主力连连启动权重极大的蓝筹股，营造了“大象群舞”的格局。这种虚假繁荣的格局既使得股指迅速虚涨到2400点，陷入高处不胜寒的窘境，又导致最能吸引广大投资大众的“赚钱效应”快速消退，以至于上攻2400点的战役成了部分主力孤家寡人的游戏。
所以，与其说大盘在摸高2400点后的全面溃败是由于担心流动性逆转等多重利空因素所致，还不如说是主力过于沉迷于高举高打的逼空战术的结果。
短期蓄势后仍有行情
本周出现大幅下跌后，不少人断言本轮行情已结束，甚至有人认为大盘有可能再度探底。笔者认为这些判断都有失偏颇。
首先是政策面不支持这种说法。本轮行情最重要的背景是以4万亿投资为代表的经济刺激政策，其一是股市回暖更能提振人们对经济迅速走出低谷的信心；其二是股市回暖能进一步促进消费；其三是只有股市彻底回暖，才能启动直接融资，推动经济有力回升。试想一下，如果大盘再回到2000点下方，如何启动IPO？
其次是技术面不支持这种说法。本轮行情由于迅速收复了多根均线（尤其是极具技术意义的半年线），已经形成了短期上升通道，即使近日连续暴跌，股指也仅仅跌破5日、10日均线，多根中期均线仍将牢牢支撑大盘。从周线看，五连阳后本周出现一根阴线不但合理，也有利于修正短期超买的技术指标。
再次是市场面不支持这种说法。由于多数大象股快速大跌后股价被打回原形，这些本来就没有大幅上涨过的权重股如果跌不下去，指数大跌的空间就不存在。
此外，1月份社保基金、QFII又新开了不少账户，本月将迎来14只基金连发高峰，新的股票、基金账户的急速增加，表明牛年行情正方兴未艾。