⊙国元证券
对于信贷投放的质疑尚未结束，新的不利消息相继而出。1月份全国规模以上电厂发电量为2476.37亿千瓦时，同比下降12.30%，全社会用电量同比下滑12.88%。同时，去库存过程也并非一帆风顺，尽管央行的企业商品价格变动公布情况表明1月份包括有色和钢铁在内的周期性品种价格环比小幅上涨，但这种上涨并非基于需求层面出现了明显改观。政策方面系列产业振兴规划的通过带来相关板块一定的交易性机会，不过就规划本身而言，和前期出台的一系列规划类似，对振兴对象着重的是长期的产业建设引导，而非短期急功近利的行为。随着规划的陆续通过，后续想象空间越来越小。
在股指突破2100点之后，一些踏空资金的涌入某种程度上使其面对突如其来的“倒春寒”心存侥幸或抱有继续观察后续数据的想法，而基于估值及基本面波动的理由先介入的投资者有了很好的抽身而出的理由。两种力量交织在一起，必然加大市场多空博弈的难度和幅度。目前拉锯战难言结束， 除非权重股王者归来，否则向上重返2400点压力较大，而向下不断的会有“勇敢者”抄底搏反弹，短期内也尚不支持出现断崖式下跌。
小幅回调或震荡概率较大
⊙东北证券
我们统计了1999年-2008共10年的两会前一周和两会期间一周指数的涨跌幅情况，发现两会前一周指数出现小幅回调或震荡属于大概率事件。尤其是最近七年（2002-2008）指数走低，其更多的依据在于市场对于政策预期有一个憧憬、加大预期、逐步释放、兑现或低于预期过程。
A股市场仍然表现为一枝独秀，全然不管外围市场的脆弱。外围资本市场的信心缺乏还可以从黄金期货走势和美元指数走势中得到佐证：黄金重上1000美元，离去年的历史新高1037美元一步之遥；而美元指数接近去年11月高点，其背后逻辑则是全球资金增加大类资产配置中现金比例，且出于对非美经济的不明朗考虑选择可信度相对大的美元为主。美、日等外围资本市场的平台破位，对近期一枝独秀的A股市场增加了压力。
外围不容乐观是最大风险
⊙银河证券
上周市场调整有利于后续表现：一是在此次短期调整中很多个股跌幅超过10%，前期累积的获利盘压力有所缓解；二是指数调整幅度略低于我们的预期，活跃的交投气氛仍然存在。在A股市场做多动力有所减弱、经济还不明朗情况下，国际市场波动是影响投资者信心的重要因素。今年以来美国已经有14家银行倒闭，虽然奥巴马上台后连续出台三大救助政策，但是道琼斯指数反而降至十年来低位，并且没有反弹迹象。另外，欧洲部分国家会不会存在主权违约问题也在困扰投资者的情绪。
本周宏观数据公布仍然处于真空期，因此市场博弈还将持续。在部分投资者积极参与的同时，另一部分仍然举棋不定，我们认为这种对峙将使得指数维持震荡行情。
流动性和政策将续推反弹
⊙宏源证券
我们总结了2007年的“5·30”行情、2007年的“7·20”行情、2008年的普跌行情、2008年的“10·28”行情，通过分析阶段性投资风格的变化，推导出的结论是类牛顿第一运动定律。即市场有其延续投资风格的惯性，直到有外力改变其内在推动力。当前推动股市上涨的流动性充裕和政策暖风并未根本改变。
策略上，坚持“淡化指数，主题投资”；趋势上，推动股市上涨的流动性充裕和政策暖风并未根本改变；配置行业：保增长受益和大宗商品转暖的下的有色金属、煤炭、钢铁、农产品、海运、高速路、港口等行业；产业升级的装备制造业板块；“两会”受益的政策板块；金融创新受益板块；重组类、ST低价板块。
反弹受制于外部环境恶化
⊙山西证券
当前金融危机主灾区可能正转战欧洲，包括匈牙利、波兰、捷克在内的中东欧多国国债已被投资人降级并遭到抛弃。第一波金融冲击主要是由于房地产泡沫破裂导致从事高风险业务的投资银行出现信用危机，而目前正在演化的对欧洲银行业会产生巨大冲击的第二波金融危机主要是由于信用危机导致实体经济衰退衍生而来优质贷款出现不良贷款，以及东欧国家与俄罗斯留给欧洲银行业的巨额债务面临违约风险。
基本面的不乐观制约了指数反弹高度，但不排除前期进入的巨量资金继续在市场上制造热点兴风作浪。即将进入3月份，“两会”日渐临近，预计短期政策面上不会有太大动作，前期各种主题投资逐步进入尾声。我们维持大盘保持宽幅震荡的判断，市场存在交易性机会，但需要注意风险控制。
流动性依旧有望震荡回升
⊙东海证券
资金方面，相关调查显示2月份信贷投放增速依然保持在较高水平，而且前期火爆的行情也吸引着各类投资者积极入市：最近两周股票开户数连续翻番，上周两市新开户数暴增至42.7万户，创出去年4月初以来的新高。社保基金、QFII等机构也增开多个账户。2月份已发和将发的新基金总数达到了14只，这些显示出流动性至少短期依旧充裕；政策刺激方面，除了各项产业振兴规划推出和细化外，3月初两会的召开使得市场憧憬进一步的政策利好。从历史上两会召开前市场走势来看，上涨多于下跌。
我们认为，本轮行情短期依旧可以持续，预计本周将呈现震荡回升走势。但是随着两会的召开，两会期间或之后政策若难以超预期，将给市场带来调整压力。另一方面，在流动性推动估值上升效应边际递减情况下，如果全球经济严峻恶化和盈利预期进一步下调，市场将会重新回到对基本面的考量上来。
在2180-2350点区域震荡
⊙上海证券
随着十大行业振兴规划原则通过并进入尾声，结构性行情的行业主线会趋于下降。而在宏观经济依然处于调整周期的大背景下，潮起潮落的股市流动性是一把“双刃剑”，建议投资者充分重视短期行为主导下的股市流动性退潮形成的潜在冲击。因为目前进入股市的资金并非为了分享上市公司的经营成果，而完全是基于短期赚钱效应的冲动。
从历史统计看，今年“两会”召开前后市场维持平稳波动概率较大。未来由流动性单轮驱动的反弹升越2300点估值压力区主要取决于两方面：首先是市场不出现削弱股市流动性充裕预期的事件性触发因素；其次，市场能否在“两会”召开前夕找到新的主题热点。就本周短期趋势而言，我们维持2180-2350点区域震荡的判断。
利好因素趋弱反弹进尾声
⊙招商证券
上周全球股市全线下挫，东欧危机浮出水面，金融危机第二波或从发达经济体内外同时引爆。投资者或许不得不重新认真审视本轮金融危机的根源与后果：信用收缩。各国基于国家信用推动货币扩张过程已经逆转，东欧危机成为较早倒下的多米诺骨牌；虽然美元和美国国债离信用危机仍然遥远，但投资者已经需要前瞻这一潜在威胁。
上周A股冲高震荡回落后企稳，值得注意的是个人投资者入市和交易意愿急剧上升。但目前推动市场因素趋弱，反弹已经进入尾声。1、复产补库大概持续到2-3月份。2、信贷扩张拐点约在3月份。3、经济政策预期将在两会前后达到高点。此外，流动性收缩的潜在风险开始出现。1、金融危机若深化扩散甚至可能引发外资撤离。2、贸易顺差若快速缩减将抑制流动性创造。3、央行与各大银行若重新重视风险可能再度加强信贷控制。
反弹趋势犹存但高度有限
⊙光大证券
储蓄过高和产能过剩支撑当前流动性充沛，也就是高额的贸易顺差使得金融机构国外净资产增长较快，并通过外汇占款形式形成基础货币投放，在货币乘数作用下形成货币供应增长。当前流动性状况及其持续性是否会得到改变呢，我们认为只要目前产能过剩和储蓄过高现状存在，以及宽松的货币政策继续，那么这种现状将维持。当然票据融资规模还将存续一段时间，不会在短期内消失。除非银行愿意配置无风险的超额准备金，获取0.72%的收益。这种情形我们判断在持续通缩状态下可能性比较大，从我们的宏观判断来看，这种可能性比较小。
短期内我们认为反弹基础仍在，原因是流动性的担忧不必要，维持沪深300指数20倍左右市盈率的目标水平。反弹高度有限的原因是因为宏观经济前景以及复苏的时间判断分歧，以及对应估值的制约。
资金面临枯竭反弹难持续
⊙国信证券
就目前的宏观经济运行格局而言，最大的分歧在于对2009年二季度的判断。持V型反转观点的投资者的主要理由是：1）存货回补仍未结束，将持续到二季度；2）基建项目拉动。但从目前细分行业信息来看，钢铁和有色金属价格都已经开始回调，我们认为这更多的支撑了我们的判断：一季度存货回补结束，二、三季度在企业投资、出口和消费下滑压力下仍将延续下行态势。
2)根据目前的信息，1月份之后的脉冲行情很有可能来自于新增票据融资的介入，而2月份票据融资已经大幅下降，短期资金将面临枯竭局面，从而使得目前明显资金推动的行情不可持续。
由于二季度经济处于下行格局概率很大，在这种背景下，业绩明确增长的电力设备、建筑行业将成为配置首选。基建投资拉动导致景气预期改善的工程机械、水泥行业成为配置次选，火电和黄金等防御板块也值得重点关注。
进入中短期调整可能性大
⊙民生证券
我们判断，市场进入中短期调整的可能性更大。本轮反弹是政策利好刺激下的资金推动行情，经济目前只有触底迹象，复苏还需要时间。市场主要依靠宽松的财政和货币政策推动，基础不是很扎实，对资金推动而不是估值推动的市场只能确认为反弹而不是反转，行情的空间和时间不能过于乐观。就短期看，财政、货币政策的刺激作用还能对冲经济负面影响，但市场上涨的技术面压力和周边股市形成较大制约，反弹已进入尾声；就3月中期行情看，出现调整的可能性更大。国际股市正经受经济实体的新一轮冲击，不断创出新低，国内政策密集期也将过去，货币发行与信贷等主要资金推动力量将趋弱，而年报却进入密集披露期，业绩冲击会不断加强。总体看，现在是投资者控制仓位和兑现收益的时候。
量能萎缩将延长整固时间
⊙渤海证券
由于当前支持反弹行情产生的两个根本推力——“积极政策”与“流动性充裕”并没有改变，因此反弹大趋势也不会发生改变。然而需要注意的是，尽管上周四、周五三大产业规划集中公布，但市场量能却持续快速萎缩，而且股指反弹力度也弱于我们的预期，这意味着短线大盘整固还没有结束。在股指回调尚不足10%空间情况下，场外新资金或高抛资金入市意愿不强，我们判断本周市场将继续调整。
市场整固结束后资金将有可能流向具有补涨要求的板块龙头公司，如商务部关于地方政府发放消费券的调研已经结束，未来有可能扩大实施范围将使商贸企业受益。类似可能出现补涨的还有医药、建筑、传媒、食品饮料等板块。同时我们也关注到电煤合同谈判即将明朗，履约率将明显提高，煤价下降与财务成本降低将使一季度电力行业盈利确定性大大增强，建议关注国电电力、华能国际等龙头公司。
不确定性大关注政策导向
⊙中金公司
我们认为，这轮上涨缺乏足够的基本面支持，而基本面的一些负面因素：（1）最近宏观和行业数据趋势总体偏负面；（2）业绩形势并不乐观，一季度盈利能否环比上升的不确定性较大；（3）海外形势有进一步恶化迹象，国际主要股市都创出近期新低等。这些负面因素随时间预期将逐渐增强，使得未来股市加剧震荡，向上动力减弱。
但是支持股市反弹的一些正面因素，包括流动性、宽信贷、政策和两会的心理支撑，也不会在短期内消失。因此，对大盘走势做出准确预判具有很大的不确定性，但是我们还是可以持续关注政策导向，尤其两会临近，政府是否有超预期的动作将使相关受益板块有明显的超额收益。我们建议关注：（1）投资规模超预期：房地产股有可能借题走强，仓储物流相关板块也可关注。（2）促消费，推经济转型政策：旅游、酒类、零售、家电等板块有交易性机会。（3）区域经济振兴政策。
外盘有隐忧震荡概率较大
⊙国盛证券
从基本面看，国内外宏观经济并未有较大改观，各国的宏观经济数据显示经济衰退可能超出预期。而各国救市及刺激经济措施仍在实施中，其效果目前并不明显。国内前期实施的宽松财政货币政策效应虽然在一些统计数据上开始体现，但其对实体经济的效果存在诸多疑点，特别是效果的持续性值得观察；从技术角度看，2400-2500点压力相当大。目前各均线较为集中，各中长期均线逐渐走平，中长线看，估计2700点年线压力将可能是本轮最终压力位。从成交看，上周缩量，逐渐接近前次盘整的量能。
总之，无论从时间或者指数空间上看，都存在继续反弹的可能。但是如果外盘继续大跌，那A股显然不会毫发无伤，毕竟从技术上看，美国道琼斯指数真正较为有力的支撑位在5800-6000点一带。另外，解禁的存量大小非抛售如继续放大也将成为压力。基于此，我们认为本周市场呈现震荡盘整概率较大。
各方压力大二千点有支撑
⊙中信证券
我们对未来一段时间的市场态度偏谨慎，认为各方面压力增加可能继续拖累A股震荡回调，支撑点位在2000点左右。目前市场基本处在政策资金推动的估值反弹与接下来的二次探底交界处，但具体发生这一转折的时点很难判断。
在当前浮躁与投机的情绪中，应保持清醒，对宏观经济基本面与市场情绪的变化保持高度敏感，建议降低仓位，防御为主。可以配置涨幅较小，同时业绩风险不大的行业，如食品饮料、高速公路等。继续持有业绩增长明确的行业龙头（如水泥、工程机械、通讯设备），订单和销量复苏对股价形成较强的支撑作用，全年业绩存在超预期的可能，市场表现有望强者恒强。关注局部投资机会，高送配板块和受到产业振业计划细则推动的相关行业。
保持强势将冲击向下缺口
⊙德邦证券
本周市场将维持一定的强势。首先从趋势看，市场已经脱离2100点下方100余点的密集成交区，上行态势已经显露。即使上周出现一定回落，但各均线系统仍呈多头排列，且沪深股指双双站稳120天半年线，市场中期向上趋势明显。但短期仍受制于5日和10日线压力（深圳稍强）。其次，成交量虽然在上周一出现天量，但周四和周五量能快速萎缩表明目前资金开始出现一定的恐高情绪，而周四和周五正好出现缩量小涨的量价背离。因此技术面显示成交量将持续萎缩，震荡空间仍将收窄。最后，几乎所有技术指标趋于中性或已经得到修正：上周中短期RSI和KDJ在80上方甚至钝化，经过整理已经回落甚至转弱。短期ADR指标由历史少有的最高水准的3.5快速整理到1.5，MACD也得到有效修正。综合技术面分析，我们认为本周市场将依然保持强势，市场将继续上行冲击上周留下的2320点向下跳空缺口。
积极政策助经济逐步复苏
⊙西部证券
我国经济在本轮经济危机中深受重创，特别是那些产能过剩的制造业、重化工业。在保增长大背景下，国家及时出台了扩大财政投资保增长的调控政策。以加大基础设施投资为主的财政政策在缓解我国经济大幅下滑的同时，有助于解决我国产能过剩问题。而继扩大财政投资之后，国家出台的一系列产业振兴规划必将使我国的经济结构更加合理，落后产能的淘汰进程必将加快，从而有利于行业产能利用率的提高，加快行业复苏进程。财政投资政策实施下的钢材价格走势反映了以加大基础设施投资为方向的财政刺激政策将有助于消化我国过剩的重化工产能，从促进经济复苏角度讲是具有积极意义的。
虽然经济危机还在进一步深化，但由于我国资本市场目前的开放度还不是很大，从而通过资本市场对我国经济的影响不是太大，主要是通过进出口贸易渠道对我国实体经济造成冲击。
2200区域反复震荡整理
⊙国联证券
从周K线组合来看，目前大盘处于本轮反弹行情的回档调整阶段，后市有望在2200点区域反复震荡整理，等待政策面的进一步明朗。本轮反弹主要是政策面大力扶持以及资金推动，但随着指数冲高上涨，市场遇到2400点密集成交区压力，而外围股指走弱也制约了A股上行态势。虽然短期市场分歧有所加大导致股指出现较大波动，但做多热情并未出现实质性转变，成交依然维持在较高水平，板块个股机会仍然较多。随着3月份两会召开，市场对政策面和资金面仍有较好预期，后市大盘结构性机会仍然较多。
短线投资者可把握板块轮动节奏，波段操作，稳健型投资者可继续关注受益4万亿投资的水泥、电力设备、铁路设备等行业板块。
政策利好可期将再度上攻
⊙国海证券
展望本周及未来一段时间，绵绵的政策利好依然可期：有色金属振兴规划、钢铁振兴规划细则、医改政策以及3月初的“两会”等利好；而利空仍处于相对淡静期：银监会已澄清查资金流向非针对股市，市场担忧的IPO开闸在未来一两个月不会出现。因此，大盘经过蓄势整固后，本周大盘仍有望乘政策东风再度上攻，但走势会震荡反复：一方面周边股市近期频频下跌，甚至迭创新低，这对A股市场仍构成一定的比价压力。另外，上周末出台的“对QFII征收企业所得税”可能会导致部分QFII筹码的出逃。尽管本周大盘可能会有反复，但个股机会仍将层出不穷，投资者仍可轻大盘，重个股。