2008年年底，多数机构对于2009年经济走势预测都是V形，认为4万亿经济刺激计划要到下半年才能见效，上半年经济惯性下滑，CPI将出现负增长，降息空间较大，流动性充裕，因此判断股票市场前低后高，债券市场上半年、至少一季度仍有投资机会。但刚进入新年，市场预期就发生了变化，由于外围经济持续恶化，国内对2009年经济走势预测变为U形，复苏时间预期延后；后来，部分投机构对国内经济反弹的延续性产生了怀疑，很多预测变为了W形，中间还有钟（倒U）形和N形等等变种。因此，对后期经济走势的不确定性更加担忧，相对于目前政府频频出台利好政策和数据，对股市的预期变成了前高后低，部分股票基金等主力机构快速转向，在短短两周内将债券资产杀出投入股市。

　　2008年股票基金及市场游资在债市参与的力度是债市建立以来规模最大的一年，股票资金集中杀跌又造成大量券商和交易账户的止损盘，债券基金净值大幅下跌和赎回，迫使债券基金跟随执行防御策略降低久期。因此，本轮债券杀跌的杀伤力和持续性都超过历史类似情况和市场预期。

　　杀跌的过程也是风险释放的过程，债市过低的收益率得到了矫正，尤其是收益率曲线中端，已经具有较好的安全边际和投资价值，但收益率曲线短期端收益率仍然过低，只要短期投资品种缺失和货币市场流动性充裕的情况得不到改变，这种状况仍将持续。