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    B8版:基金·焦点
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      | B8版:基金·焦点
    股市乍暖还寒 五大基金指点投资迷津
    五大因素
    寻找成长新动力
    市场估值水平难以继续上升
    短期震荡回调无碍反弹继续深化
    紧盯经济数据 优化行业配置
    中国经济复苏只是时间问题
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    紧盯经济数据 优化行业配置
    2009年03月02日      来源:上海证券报      作者:
      易方达行业领先基金经理 伍卫

      易方达行业领先股票基金自2月23日首发开始即持续热销,上周一至周五募集资金超7亿元,成为近期基金发行市场的亮点。行业领先的热销的与其拟任基金经理伍卫有着较大的关系,这位从业时间长达10年的“老”基金经理,保持着较好的投资业绩,他管理的易方达科汇基金去年下半年封转开以来,即使在大幅波动的市场中,每天的净值都始终保持在1元以上。记者日前专访了伍卫。他表示,2009年投资策略将是“通过密切关注宏观经济的变化、优化行业配置,投资具有较强竞争优势的行业领先企业与高成长企业”。

      

      根据经济周期优化行业配置

      伍卫表示,优化行业配置,首先要跟踪经济周期的变化。在宏观经济发生转折的时候,通常会出现前周期、后周期和与宏观经济同步三类不同的周期行业。前周期行业是指先于宏观经济启动的行业,比如去年下半年经济疲软及今年年初经济有转暖的迹象时,前周期行业的收益会先于宏观经济正式转暖前体现出来。如果此时将更多的资产配置在前周期行业比如建材、水泥上,就会获取相当好的收益。此外,随着经济转暖迹象的逐步明显,与经济同步行业的业绩就会体现出来,比如消费、百货连锁等。当宏观经济深度转暖时,最后表现出业绩增长的行业就是后周期行业,比如银行、电子。

      伍卫说,优化行业配置是指在不同的经济阶段对不同的行业配置有所侧重。要选择在一定的经济周期内有持续增长潜力的行业。这类行业会表现相对好,至少是在经济趋势不明朗的时候表现比较成熟一些。在当前这个经济周期,军工、新能源的应用等新兴行业,在一段时间内有望摆脱宏观经济的影响,应该给予更多的关注。

      立足基本面 精选企业

      “行业景气度是投资时需关注的因素之一,但更重要的还是自下而上的基本面研究,从一个企业的财务状况、产品的发展趋势等多方面因素来全面考虑。个股选择是资产配置上很重要的一环。”伍卫说。

      “随着年报的临近,我们会重点关注即将公布的企业业绩。”伍卫认为,投资机会有望出现在铁路建设、交通建设等跟国家投资相关的行业。同时,他也认为,今年的投资热点将容易体现在部分企业上,而非整个行业,也就是说在行业业绩增长不明显的情况下,如果出现确定增长的企业,就会吸引投资者,得到比较好的回报。

      侧重自下而上精选个股是伍卫一贯的投资风格。他通常愿意投资自己深入研究的企业。跟“把鸡蛋放入不同的篮子里”分担风险不同,持股集中度比较高。对于09年的操作策略,伍卫表示,他坚信长期以来坚持的价值投资理念,相信通过挖掘牛股会带来较好的长期收益。“严谨、前瞻股票研究是易方达旗下基金业绩稳定的重要原因之一”。

      

      宏观经济与股市联系比以往更紧密

      伍卫表示,今年市场最大的趋同性,就是大家都在紧盯宏观经济的数据,所以每一次宏观经济数据的公布都会对整个A股市场产生较大的影响。

      对于经济的走势,伍卫认为,下半年的数据不一定会比上半年差。上半年由于4万亿投资的拉动,经济应该有所回暖。经济一旦温和转好,便可以持续一段时间。“假设国家的投资能拉动地方和民营的投资,外围经济的衰退对我们的拖累不会太大,那么逐月的环比数据也会交上一张不错的答卷,下半年的GDP可能比预想中要好。”