⊙本报记者 吴晓婧

　　上周，市场出现向下的迅猛调整，短期获利资金选择离场非常坚决。在市场下挫至2000点上方时，部分基金认为，下跌的过程往往也是孕育投资机会的过程，指数2000点对应的市场估值较有吸引力。同时，影响市场走势的关键因素逐渐发生转变，流动性宽松后，市场能否持续表现要看企业盈利拐点何时到来。

　　对于上周市场的表现，天治基金研究发展部副总监张晓君表示，这表明此前的反弹是缺乏基本面的支撑的，进入市场的资金都是奔着短期的获利来的，所以一旦势头不对，选择离开也是非常坚决的。

　　从去年11月伊始，由于资金宽松，利率下降，投资者风险溢价下降，成就了流动性推动的A股市场行情，在流动性初始宽松的大背景下，受益财政政策刺激的企业进行第一轮去库存，市场预期受宏观数据改善而转好，市场交易量不断放大，估值反转。

　　中海基金最新发布的3月份策略报告认为，影响市场走势的关键因素正在发生转变，流动性宽松背景下的市场行情将逐渐受制于企业盈利变化的制约或促进，这取决于总需求和企业第二轮去库存的情况。如果存在更多的流动性释放与明显转好的企业盈利改善市场预期，市场会冲破前期高点，否则在高点存在调整压力。

　　中海基金指出，目前来看，虽然部分受益政策行业的第一轮去库存化告一段落，但仍有行业如钢铁，库存已经超过了2008年3月最高水平、大宗商品和基础建材价格在上升后开始有下降趋势，因此投资者预期大幅改善后需要调整期望。预计随着开春以后财政投资项目的逐步下达，为这些项目供货的行业和企业将直接感受到订单的增加，将率先成为引导企业第二轮去库存化进程的领头羊。

　　对于市场下一步走势，张晓君认为，市场震荡可能会进一步加剧。一方面，在所谓金融危机第二波的冲击下海外市场尚未企稳，而国内随着年报、经济数据的披露，负面的消息可能会越来越多；但另一方面，随着两会的召开，各种提案、政策预期也会增多，市场也会出现一些热点，而且此前的上涨所带来的赚钱效应也会带来资金对市场的持续关注，所以还是会不断有资金进入市场。

　　中海基金表示，权益类资产活跃度将显著增强，市场从前期流动性推动的板块轮动和主题投资行情过渡到企业盈利改善的盈利确定和挑选个股时期。三月份市场在经历前两月大幅上涨后，继续冲破高点需要更有利的刺激因素，例如超预期的宏观数据和转好的企业盈利，而在目前区间，指数在区间顶端存在调整压力。