流动性“躁动”后需回归理性

　　预计近期不会出台短期的、针对性很强的具体政策，而会更多地涉及农业、民生和结构调整等长期政策框架。３月10-12 日是国家统计局公布数据的窗口期，将恢复公布投资、消费和工业数据，届时市场关注热点将由“两会”转向宏观经济数据。

　　由于十大规划短期内效果较难显现，市场的关注焦点将从政策预期回归到现实的基本面。虽然判断流动性充裕局面仍将维持，但是1 月份信贷冲锋对市场流动性充裕预期的心理冲击已经基本释放，并且央行在公开市场的流动性回收还在持续。更为重要的是3 月份市场资金面供给端存在负面变化，市场面临限售股流通的阶段性高潮。经过了2 月份偏离估值修复的流动性“躁动”后，市场已经形成局部的估值修正泡沫，因此市场需要一个回归理性的调整整理阶段，3 月份A 股市场运行基调以震荡调整为主。3月份缺乏基本面支持的题材性个股和周期性行业将受到明显的回调压力，建议加大受益于投资拉动与内需扩张的行业配置与调整持仓结构来实施防御策略。