⊙宝盈基金 赖建清

　　如果我们将视野放宽到未来两年，那么随着全球经济逐步趋于稳定及国内扩张性政策效果显现，未来两年我国宏观经济出现“U”型走势的可能性很大，并且“U”型底部可能在2009年末或2010年初。从理论上看，预测精确的宏观经济数据意义不大，但我们仍需粗略预测以指导投资：2009年我国GDP增长在8％－8.5％之间，而2010年则在8.5%－9%之间，同时2009年前两个季度可能是最差时期。

　　2009年投资战略是精选个股、布局未来是重点，个股的选择重于行业的选择，时机的选择重于仓位的选择。2009年很可能是我国资本市场的转折之年，并将产生不少中长期的重大投资机会。

　　第一，受益于金融危机的投资品种。现今金融危机依然在延续，并且我们有理由相信至少在未来6个月内金融危机不会结束，那么能够从金融危机中获益的投资品种依然是最佳选择，这些投资标的主要包括：贵重金属、基础性消费品、医药及支农行业等。首先，历史经验表明，贵重金属是金融危机时的最佳选择之一，只要金融危机没有结束迹象，贵重金属就是一个很好的投资标的。其次，医药、基础性消费品可视为非周期性品种。最后，考虑到目前我国人口和土地的现实国情，支农行业仍将长期受到国家政策的大力支持，该行业的长期发展有一定保障。

　　第二，受益于扩张性财政政策的投资品种。在国际金融危机不利影响日益加深的形势下，2008年11月5日召开的国务院常务会议提出实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更有力的扩大国内需求措施，加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，促进经济平稳较快增。随后，中央政府提出了4万亿投资刺激计划，其中铁路、公路、水利、电网等重要基础设施领域新增9100亿元。显然，相关行业将从国家这些扩张性政策中获益，因此精选这些行业中的龙头品种无疑是最佳投资选择之一。但是，由于宏观经济政策效果存在一定的“滞后效应”，时机选择也将是非常重要的投资因素。

　　第三，反周期扩张的周期性行业龙头品种。从投资角度来看，典型的周期性投资品种在行业景气下降时盈利和市盈率往往同时下降，而在行业景气回升时盈利和市盈率又往往同时提升。因此，对于财务健康而又敢于在行业景气低迷时进行扩张的龙头企业，我们必须给予足够的重视，这些企业往往是未来景气回升时的“黑马”。在上一轮牛市中，中信证券、海螺水泥等都是最好的投资案例。如果在金融危机中后期提前布局这些周期性龙头品种，未来获得的收益往往是惊人的。

　　第四，受益于未来通货膨胀的大宗商品龙头品种。在这场严重的金融危机中，世界各国央行旨在救市的大规模注资、大幅降息等举措将有可能加大未来的通货膨胀压力。通货膨胀归根结底是一种货币现象，很大程度上不过是流动性过剩的表现而已。随着未来世界经济逐步复苏，如此之多的流动性将不得不寻找出路，大宗商品很可能是其中选择之一。因此，专业投资机构在合适时机布局这类龙头品种是非常有必要的。

　　最后，受益于事件或政策的各种主题型投资机会。如果未来国内A股市场逐步回暖，我们预计各种主题型投资机会带来的收益也将不菲。2009年国内A股市场可能存在的主题投资机会有：上海迪尼斯、世博会、央企整合、医改、三农等等。

　　然而，这些主题性投资可能都只是中期的交易型机会，时机选择更为重要。

　　（注：金融危机带来的投资机会（一）请见基金周刊2月16日9版）