昨天港股继续上涨，连涨五个交易日，上摸到13000点关口。我们认为港股上周出现的11345点是阶段性低点，扭转了从今年年初15764点展开的中期反复下跌走势。港股连涨五天后有回吐的要求，但在确认扭转了中期弱势的背景下，估计恒生指数12300点已成为支撑位，在大盘回调时，资金介入的积极性会有所提升，港股有望保持反复上冲的短期趋势。

　　恒生指数昨天高开高走，以全天最高位收盘，报收于12977点，上涨了451点，成交量为467亿港元。恒生指数上周一下探到11345点之后连涨五天，在这五连涨的走势中出现了三个向上跳空缺口，表明此波回升走势的强劲。港股经历了两个月的反复下跌之后，有望进入阶段性的小阳春格局。回顾2009年以来的走势，恒生指数1月7日摸高15764点后，受欧美策略股东抛售内地银行股消息的拖累，港股出现双顶而回落。其后，欧美股市2月中旬破位向下寻底，权重股汇控宣布供股集资和削减派息，导致港股面临沉重的压力，恒生指数从15764点下跌至3月9日的11345点，下跌了4419点，累计跌幅近30%。这为港股提供了低位回升的有利条件。事实上，我们从上周开始已观察到一些迹象在逐步浮现，虽然不是根本性的改变，但足以支持港股见底回升。

　　第一个迹象是欧美股市创出10多年来的新低后，出现持续性反弹。以道琼斯工业平均指数看，2月10日跌穿8000点关口后进入寻底阶段，期间沽压沉重、反弹乏力，直至3月6日之前，美股没有连涨两天过。道指3月6日创出6470点的12年新低后，走出了一波四连涨的走势，大盘连续反弹，表明沽盘已近枯竭。

　　第二个迹象是在港股内部出现的。进入2009年，本地股面临沉重的沽压，成为拖累港股的导火线之一。以去年年底收盘价到上周五收盘价计，长实累计下跌了15%，恒生银行大跌了24%，中银香港大跌了20%。在跌幅过大的背景下，本地股低位出现承接盘，表明过去两个月的跌幅已充分反映了目前的不利因素。港铁宣布盈利下降了45%，但其股价连续上涨；太古A盈利下降了77.5%，股价却连涨四天。就连业绩由盈转亏的国泰航空，其股价在业绩公布后都未延续跌势。由此看来，本地股已跌到了位，纷纷展开跌后技术性反弹。另一方面，一些龙头股已率先上冲，平安和中国海外已创出今年以来新高，对其他股票无疑是极大的鼓舞。