巴菲特上次受到质疑是在2007年三季度，其时人称巴菲特过早减持了中石油H股，弃唾手可得的40%利润而不顾，被人视作“廉颇老矣”；眼下巴菲特再度被人质疑，自2008年10月17日巴菲特在《纽约时报》撰文“呼吁投资者抄底”以来，道指从8800点最低跌落至6500点，巴菲特被人视作“晚节不保”。但巴菲特近期接受CNBC电视采访时仍执拗地看多美国股市，主题是“一切都会好起来的”。巴菲特现在之所以仍看多股市，理由应该是价廉而并非看好经济增长，接受采访时，他提醒投资者：“美国经济可能还需要5年时间才能完全走出目前的衰退。”

　　这涉及另一个广受质疑的话题“股市是否经济的晴雨表”？如果从长时间范畴分析，股市一定是经济的晴雨表，但从短周期甚至是中期分析，股市未必与经济同步。举一个简单的例子：如果你细心观察普通人的划船运动，一定会发现一个有趣的规律，船一定是Z字形向目标前进的。借鉴到股市，股市和经济之间也存在着Z字形漂移的现象，若漂移的幅度过大，则会纠偏，如2002年至2005年之间，中国经济步入“高增长、低通胀”周期，但股市却一直低迷，这就是股市和经济之间的漂移现象。2006年至2007年股市又矫枉过正，出现暴涨。巴菲特虽然没有直接介入A股市场，但其对H股的投资亦能折射出其对中国股市的态度，2002年至2005年之间，他大手笔逢低吸纳中石油H股，2006年开始不仅仅是针对H股而是针对全球股市，他都停止了投资的步伐，开始不断套现，直至2008年二季度，他仍称找不到合适的投资机会。巴菲特目前发出 “看多股市令”，其根本原因可能在于人们信心过度悲观，令股市产生了过度漂移即超跌，此景象一如1932年和1974年时的美国股市。

　　巴菲特“二次创业”重返美股是在1973年，购买的第一只股票华盛顿邮报的股价在随后一年时间内腰斩，其时美国刚输掉了越南战争，面临着严重的经济衰退和恶性通胀，人们在悲观之余纷纷要求弹劾总统。当时美国金融市场缺乏流动性，而现在美国货币市场的现金达到美国股票总市值的43%，流动性比1974年更为充沛，因此很有可能出现一轮流动性推动的反弹行情。

　　此外，从构成道指的成分股结构分析，美股未来的上扬将与国际油价趋势挂钩，原因在于：道指中的金融业权重股已全军覆没，制造业权重股也近半数沦陷，但值得注意的是，AIG集团和花旗集团股价虽然都曾跌破一美元，但这两家公司事实上被政府所拯救，绝无破产之忧，除非破产，股价还能往哪跌呢？这反而令道指具备了企稳的基础；现在支撑道指的是埃克森美孚，去年9月金融海啸由雷曼兄弟倒闭诱发，其后美国金融救市计划又几经波折，导致道指跌穿万点。但金融救市计划通过后，美股为何更加不堪呢？雷曼兄弟倒闭诱发投机原油期货的资金链断裂就是这一切的根源，道指维持在万点上方靠的是埃克森美孚，破位万点之后的颓势也在很大程度上受累于埃克森美孚，导致巴菲特抄底受重创的恰是石油股，可见美股的走势与国际原油价格有着密切的联动性。如果说2008年国际油价每桶达147美元是巨型泡沫，2009年年初每桶35美元价格当是矫枉过正，源自刚性需求，未来国际油价缓慢向上的概率肯定高于暴跌的概率，道指步入反弹周期的时间已临近。

　　在此背景之下，投资者对于现阶段A股市场完全没必要过度悲观。首先，A股进入熊市的起始时间和随后的跌幅都早于和大于美股，目前股指上证50指数和沪深300指数的真实估值都要优于美股的道指和标准普尔500指数，因此A股率先企稳已具备技术和估值的条件；其次，中国经济受金融危机影响具体表现在出口需求受阻，出口型中小企业受伤颇重，而美国受到重创的却是经济核心领域的领袖级企业，如AIG集团、花旗集团、通用汽车和通用电气等，若论“阴谋”，哪有自毁脊梁之举？在中国，就连地产、券商和保险这些可能受重创的行业也鲜闻倒闭案例，两者病症孰轻孰重一目了然。因此，对于前期A股市场“一枝独秀”式的反弹完全没必要妄自菲薄，至今A股市场仍在值得投资的谷底区域徘徊。

　　看好A股市场向上趋势的同时，需要提醒投资者的是，A股市场目前不会出现像2007年那样的涨幅，投资者除了跟踪沪深300指数估值之外，还应跟踪国际油价和国际贸易的三只权重影子股——中国石油、中国神华和中国远洋的走势，这是研究经济复苏最简捷的方式。现在三者价格仍躺在底部，表明A股市场仍在筑底阶段，A股未来的大幅反弹将取决于这三者价格的扭转。