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    货币信贷增长背后存在隐忧
    2009年03月19日      来源:上海证券报      作者:
      货币信贷增长背后存在隐忧

      凯基证券:

      货币发行增速上升。2月份M1恢复到2008年9月以来的最高水平,M1、M2增速差缩小。M1回升是一个正面信号,显示整个经济的活跃度上升,企业资金紧张有所缓解,企业预期转好。但我们认为经济面尚无明显转好信号,企业预期可能部分落空;2月份信贷维持大幅增长,短期融资仍占据大部分。但随着央行对短期融资的管理加强以及套利空间减小,短期贷款和票据融资将持续回落,从而造成贷款增长的回落;存款维持快速增长。2月份存款同比增长23.01%,较上月上升0.03个百分点。其中企业存款增加9954亿元,显示可能有部分短期融资结转为企业存款,而没有用于实际生产。总体而言,货币面呈现比较宽松的状况,使得央行近期降息和降低存款准备金率的可能性减小。但货币发行和信贷的增长持续动力不足,中长期来看央行仍须动用存款准备金率等手段保证流动性的充足。