国泰君安：

　　我们认为美国去库存化第一阶段告一段落，渠道补库存能够为出口企业带来产能利用率的迅速提升，而其中电子元器件行业的产能利用率波动最大。

　　短期产能利用率恢复到七成以上的公司值得关注，进入3 月份以来，我们获得了越来越多的元器件厂商订单恢复的信息。其中，回到八成以上开工率的公司包括超声电子、生益科技、长电科技、法拉电子、广州国光等，生益科技目前已处于满产状态；横店东磁、歌尔声学、深天马开工率已回到七成以上，华微电子受影响较大的4、5寸线开工率也回到七成以上。上述9只股票也算是我们推荐的短期美国补库存受益组合。我们行业研究员提供的电子元器件价格指数最近也企稳回升，这也超出了我们一向认为的电子产品价格只跌不涨的思维。不过即使3月份订单大幅好转，相关公司一季度业绩仍存在大幅下行甚至亏损的可能。而价格能否持续上涨也并不确定，我们研究员在下一阶段将从对订单数量的关注转为关注订单恢复的持续性以及订单质量的改善方面。

　　近期，随着去库存化之后订单的逐渐好转，海外大多数元器件厂商（除内存芯片、CCL和磁材料外其它半导体、PCB、面板、电声器件、光学元件和被动元件）营收和开工率逐月回升，也带动股价走势较强。