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    A5版:策略·数据
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      | A5版:策略·数据
    多空分歧明显 资源股被集中看好——十八家实力机构本周投资策略精选
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    多空分歧明显 资源股被集中看好——十八家实力机构本周投资策略精选
    2009年03月24日      来源:上海证券报      作者:
      震荡加剧2150点有强支撑

      ⊙国元证券

      

      消化了数据压力后市场选择了向上,地产成为关键性因素。就地产来看,此次销量回升应该看作是连续降息后以及部分城市优惠政策导致刚性需求被激活,此部分需求满足之后地产能否持续复苏方是关键;而银行股中交通银行交出的年报不错,不过并不能打消对于银行股今年盈利的担心,息差、所得税优惠都不复存在和资产质量面临下降情况下,银行股的估值分歧仍然很大。

      本周政策方面预计不会有超预期动作出台,不过我们对于存款准备金率下调仍然抱有预期,原因与经济增长需要保持充裕的流动性有关。另一个焦点,也即地产的周成交量值得密切关注。不确定的是美元走低刺激了大宗商品强劲反弹后,其价格会不会回到需求层面上,毕竟由于美元贬值引起的通胀压力短期还难以显现。我们并不认为经济面方面会出现令人激动的信息,不过鉴于两大权重板块银行和地产的刺激动力仍在,以及煤炭有色短期大涨后面临抛售压力,股指震荡会加剧,预计股指运行上轨将突破2300点,而下轨2150点将有强支撑。

      

      大部分行业有结构性机会 ⊙国信证券

      

      虽然各行业整体仍然不乐观,但大部分行业都存在相对确定的结构性机会:1)有色金属,估值反应过度,但期货价格在基建和美国经济触底复苏带动下仍有上行动力;2)房地产,珠三角区域销量回升确定性相对更强;3)电力设备,整体投资力度低于预期,超高压、特高压电网建设仍然符合预期,水电投资高于预期;4)工程机械,细分产品更看好挖掘机、旋挖钻机、混凝土机械,原因在于与出口和房地产投资相关性相对更低;5)钢铁,价格二次探底低点可能在4月底,铁矿石谈判和钢材期货可能成为上涨的催化剂;6)建筑工程,整体需求下滑,但铁路建设、地铁建设和水利水电建设逆势上扬;7)建材行业,4月份基建高峰拉动,西部区域水泥需求表现更加抢眼;8)汽车行业,整体预期改善,轻卡受益于“国III标准切换”和“汽车下乡”暴发性增长;9)航空,受抑制需求释放将可能使行业2009年国内航线同比高增长,带动机场盈利的确定性增长;10)造纸,5月份环保新标加快占目前总产能约17%的落后产能的淘汰进程令文化纸景气提前回升;11)通信设备,二季度中国移动可能启动TD三期招标,前期运营商的招标采购也将逐步确认为设备商的收入,行业依旧处于景气向上周期。

      

      呈W突破将挑战前期高点

      ⊙民生证券

      

      上周市场出现较大涨幅,中石油、中国神话等权重股在低位有启动迹象,板块也相对活跃,有色、钢铁、机械等周期性行业表现较好。从盘面看,市场强势特征比较突出,股指运行在短期均线之上,技术上有望形成W突破形状,挑战2400点前期高点。目前市场信心和承受能力有较大提升,经济数据冲击、国际市场影响、大小非减持都没有制约市场强势,资金面宽松形成的流动性继续占据优势,市场对基本面的恐慌得到了一定缓解,很多市场资金开始在行业基本面最差的时候进入。预计在国际市场回暖、商品期货价格回升、行业振兴细则出台支持下,本周市场强势特征有望延续。

      

      震荡攀升中关注资源类股

      ⊙银河证券

      

      从历史情况来看,全市场保证金变化与指数走势呈现高度的正相关关系,春节过后的一波反弹就伴随着保证金的大幅增加。根据我们的测算,上周市场保证金净流入超过300亿元,规模较前期有显著增加。此外,从我们了解的情况来看,基金的申购赎回情况保持平稳。这说明新流入的资金可能以个人投资者为主,大量新增资金有望使个股继续保持活跃格局。

      近期的风险因素主要表现在两个方面。一是本周五国家统计局将公布1-2月份工业企业效益数据,这能够大致反映出今年一季度企业的盈利情况。预计这一数据会比较差,有可能会对市场交投情绪带来负面影响。二是在2300-2400点之间成交量密集,指数若想突破前期高点会面临较大的压力。

      我们认为在指数震荡攀升中个股将继续保持活跃格局,投资者可重点关注流动性过剩格局下的资源类股票,包括有色、煤炭、房地产板块。

      

      2100有支撑2350存压力

      ⊙浙商证券

      

      上周市场体现了股市与商品、外汇市场之间的联动性,这背后的关键驱动因素在于发达经济体所谓“定量宽松”货币政策的启动。从技术面来看,上周上证综指冲破20日均线阻力并站上2245点这一重要心理点位,盘中压力渐显。我们认为本周股指可能会呈现先抑后扬走势,回调支撑点位在2100点附近,而上档2350-2400点之间存在压力。

      美联储开动印钞机强化了市场对于美元不断贬值的预期,这将是拥有大量美元外汇储备国家的一场噩梦。这实际上也将加速中国对于外汇储备资产配置的结构调整,为外汇储备多谋出路。定量宽松的政策选择会加速其它币种对于人民币的全面走贬,今年以来中国人民币的实际汇率升值了10%以上,这样将使中国的出口形势更为严峻,从而使得启动内需更具有迫切性。

      

      通胀预期行情将继续演绎

      ⊙长城证券

      

      我们认为,通胀预期行情将继续演绎。首先,正因为实体经济的真正复苏尚需时日(很可能是在下半年),所以全球经济对资源类商品的需求很难在短期内迅速放大,恶性通胀出现的可能性并不大。其次,美国强力注资举措有助于增强市场对全球经济提前复苏的信心。从先行指标看,美国经济触底回升概率正在加大。第三,国内经济就一季度而言,构筑底部的可能性相当大,而二、三季度虽然仍难以表现出工业生产的真正回升,但随着投资拉动效应显现和房地产复苏,同比降幅则有望逐步收窄。

      操作策略:1.以有色金属、石油、煤炭行业为代表的通胀投资主线短期仍可看高一线,但是随着其中大量个股创出新高,可操作性将逐步减弱。建议重点关注商品价格持续性更强的黄金类个股(逢低介入山东黄金、中金黄金,紫金矿业、荣华实业),以及绝对涨幅较小的石油类个股(海油工程、中海油服)。2.建议在短线调整中再次择机参与地产股(招商地产、华发股份、深长城、星湖创业、万业企业)。3.油价上涨对新能源板块再次形成支撑,继续参与新能源板块的投资机会(金风科技、东方电力、南玻A、福田汽车、中信国安、风帆股份)。

      

      将震荡冲高回落回补缺口

      ⊙国盛证券

      

      从国外看,经济并无复苏迹象,企业风险并未消除,各国仍在不择手段刺激经济。包括大量发行货币等手段,由此通货膨胀担忧加剧,甚至国际经济出现滞涨可能,国际股市仍处在探底趋势中;而国内,各项经济刺激方案正在执行中,货币政策效果逐渐体现,而财政政策则还没明显效果,保持8%经济增长难度依然较大,企业业绩也不可能短期内出现显著好转。所以从中线看,市场仍处在震荡明确底部过程中。

      从技术角度看,市场反弹通道适用性较强,下轨附近支撑在短期内相当坚强,但要有效突破通道中轨和上轨难度也较大,即近期仍将保持区间震荡格局。预期本周市场将震荡冲高回落,可能回补前期下跌缺口,上证指数运行区间预计为2200-2350点。本周主选资源、金融、新能源(矿产、煤炭、石油、有色、独占性资源)板块。

      市场整体难以趋势性上涨

      ⊙中金公司

      

      全球主要经济体纷纷采取数量型放松货币政策,竞争性货币贬值和货币供应加大长期必将推高通胀,对贵金属如黄金价格继续有支持。由于大宗商品价格从高位回调幅度已超过或者接近大萧条时水平,所以我们认为大宗商品价格可能已经接近或者已过其底部。股票资产由于经济增长和物价波动加大,整体难以趋势性上涨,但波动中的波段性机会明显。

      就中国而言,出口或者国内消费的变化趋势对经济中期的判断至关重要。换言之,对市场的判断情况仍有两种可能性:一是“前高后低”,经济可能在一二三季度环比改善之后再面临继续探底过程。还有一种可能是政府政策不是短期的,全球都在采取数量型放松政策,经济不会更差,目前就是“见底反转”。从我们现在的判断来看,从年初到现在看到的环比改善趋势属超跌反弹,从概率上讲,“前高后低”比“见底反转”的概率更大。因此无论仓位控制还是个股选择,我们仍兼顾在一定仓位下保持适度谨慎,建议做波段性操作。

      

      短期有震荡反弹趋势不变

      ⊙招商证券

      

      面临一季度基金业绩排名的最后冲刺期,市场可能出现短期震荡,但流动性与总需求回暖仍支持反弹趋势。市场是否能继续突破前期高点,取决于是否有超预期因素促使估值继续提升,例如美国消费有所恢复出口增速有所反弹;国内工业生产反弹超预期;资金流动或是央行继续放松银根使流动性继续宽裕。否则,市场将保持震荡格局以等待业绩恢复程度的确定。对此我们需保持一定的耐心,因为产能过剩确实存在,企业处于盈亏平衡点的状态可能会保持较长时间。上周BDI暴跌17%回到1800点以下,说明航运业在供给过剩情况下还处于乍暖还寒的生存状态中。

      关于几个主要板块投资机会的看法:地产——依然可以看好;有色——短期应注意涨幅过大之后获利回吐引发的震荡;银行——盈利持续下滑过程中仅存在补涨机会:石化——受益国际油价反弹存在补涨需要;煤炭——后续表现值得期待,但应落后于有色。

      

      区间震荡反弹空间不乐观

      ⊙中原证券

      

      总体看来,新的一轮刺激经济计划有可能呼之欲出,美元贬值导致全球大宗商品市场大幅反弹,后市A股挑战2300到2400点的可能性依然存在。但需要注意的是,在宏观基本面长期趋势尚不明朗之前,投资者对于A股市场后市反弹空间依然不甚乐观,建议投资者要保持一份警惕。预计A股市场近期可能仍会在2000点到2300点保持区间震荡,建议投资者逢低关注涨幅相对较小的蓝筹股投资机会,适当关注银行板块、铁路建设以及防御类板块的补涨机会。另外,资源类品种、节能环保以及房地产板块近期可以继续关注。

      

      逢高减磅资源类股有机会

      ⊙远东证券

      

      自金融危机暴发以来,美元一直是全球资金的避险圣地,美元指数上涨就可以说明。直至3月18日美联储的量化宽松政策出台,资金开始大规模撤离美元,当日美元指数下挫2.9%,创下自1971年以来最大单日跌幅。美元大幅贬值会直接导致两种情况发生,一方面导致黄金、石油等资源类大宗商品价格暴涨,另一方面会导致中国的出口“雪上加霜”,同时持有的美国资产也面临大幅缩水的处境。因此,美元大幅贬值可能对中国经济是最不利的。

      技术上虽然股指突破2200点并逾越了2300点,但大多数个股仍在2200点左右的位置震荡,因此,本周对于大盘要保持足够的警惕,尤其是深成指已经反弹到年线附近技术上面临较大压力。通常在熊市中股指反弹至年线之后又会展开中等级别的调整;而上证指数目前距离年线2540点仍有一定距离,这是短期技术面相对有利的一面。本周总体以逢高减磅为主,可在黄金等资源类股票上波段炒作。

      

      展开二次反弹有望创新高

      ⊙德邦证券

      

      从技术角度看,市场展开的二次反弹有望延续,但是由于连续六天的上涨已经堆积了较多的短期获利盘,短线投资者可能会冲高卖出,这将对市场持续上涨形成压力,因此本周市场将以强势整理为主。

      首先,技术形态看上周已经放量突破前期技术颈线2220点附近,因此市场反弹态势将延续。回调确认的最低点应该在这一点位附近,而上行则将面对前期下跌时的向下跳空缺口2317点一带的技术阻力。

      其次,从市场各项技术指标看依然有望出现短期强势整理,短期KDJ和RSI已经进入超强区80-100之间,短期有技术整理需要。而市场之所以依然维持强势是因为多数指标刚刚从中性进入强势区间,包括ADR和MACD在内的技术指标均保持良好的上行态势,技术指标显示市场进入强势整理概率增大。

      最后均线系统和量价配合也显示当期市场依然还有上行空间。市场刚刚放量突破2220点一带的颈线压制,而均线系统已经全部成多头排列,因此市场可能经过短期强势震荡整理后依然保持持续反弹势头,未来创出新高的概率依然较大。

      

      流动性充沛把握三类机会

      ⊙光大证券

      

      流动性改善基本面带来投资机会:1、流动性会推升资产价格,典型的是一些非贸易品如房地产、股票等,这样就给一些拥有房地产储备、交叉持股的上市公司带来真实的盈利。2、以消费信用杠杆扩张提振相关消费品需求,典型的如汽车等耐用消费品行业。3、外部流动性推升相关可贸易的大宗商品价格,引致通胀预期。

      基于对流动性短期内依然充沛的判断,短期内我们建议投资者从以下三个方面把握投资机会,即看价买商品股,看量买地产股,看政策买旅游股。结合估值以及主题,相对看好化工(煤化工,房地产和汽车带动的化工)、煤炭、有色以及房地产、旅游。首先是看价买周期性的投资品板块,由于通胀预期,我们短期内看好一些大宗商品价格上涨。其次是看量买房,随着房地产成交量的复苏,可以继续看好房地产行业。再次看政策买刺激消费的相关股票,最近关于五一假期的地方政策出台,以及部分地方对旅游消费券的发放,相关旅游概念可能受益。

      

      流动性依旧下首推资源股

      ⊙联合证券

      

      我们把流动性分成三类,分别是银行体系的流动性、实体经济的流动性以及股市层面的流动性。我们判断,银行体系的流动性充裕局面将继续维持,实体经济的资金需求因为银行信贷支持力度不减将得到保证,股市层面虽不排除信贷资金入市的可能但流动性的根本来自于市场信心——受益于美国市场加速复苏的预期,流动性将助推股市活跃。

      基于美元贬值预期,资源类股票成为股市宠儿,有色金属再次成为市场领头羊,煤炭股亦有良好表现;在经济总体回暖预期和流动性充裕预期下,资源类股票仍然是近期配置的首选。近几个月国内房地产市场销量上升,回暖迹象比较明显,可以关注房地产公司的投资机会,但须关注未来新推楼盘情况。此外,我们认为有色金属、建筑建材、化工行业中的某些子行业以及具备投资概念的区域性钢铁公司将会成为市场热点。而只有当宏观经济形势更加明朗,银行股方有超越大盘的表现。

      震荡调整中三大机会清晰

      ⊙天相投顾

      

      我们认为,应在震荡调整中寻找新的驱动力,其基本含义包括两方面:一是我们认为当前股市系统性风险不是很大,但上涨的基本驱动因素缺乏;二是结构调整压力来自于股票走势之间的分化,主题、行业主导的系统性机会减少,代之以对个股风险与价值的衡量,从而不仅导致大盘震荡加剧,也增加了3月份获取投资收益的难度。我们认为主要投资机会集中在资产整合、区域开发和蓝筹价值的防御等三个方向。截至目前,大盘基本按照这样的特征在演化,并且上述特征正在越来越明显。由于这种特征得到强化,意味着其对市场的影响力增强,大盘系统性风险降低,我们就可以乐观参与蕴含这些特征的个股的投资机会。

      

      突破难持续谨防双头压力

      ⊙东北证券

      

      上周上证指数形成三角形向上突破走势,这种突破形态的持续性一般不强,我们担心的2300点上方的两大压力(大小非减持和业绩预期)仍然存在。值得关注的是权重股中目前只有银行股涨幅最小,而从年报、季报预期看,银行股的估值优势仍然存在。当石化双雄休息时,银行板块来一次脉冲行情也并非没有可能。但从策略上看,所有权重股补涨之后市场调整压力将愈发明显。2300-2400点的阻力仍然存在,谨防指数在挑战前期高点时因缺乏业绩支持而形成“双头”压力。

      本周重点关注通胀受益股和区域经济,而基于资源价格的复苏预期,我们继续关注资源类股票的投资机会。重点关注石油、农产品相关个股,同时关注一季度业绩明确和具有一定估值优势的银行、钢铁等。主题投资方面重点关注上海本地股的投资机会。本周投资组合:中国石油、贵糖股份、中粮屯河、工商银行、唐钢股份、海通证券、上海建工。

      

      能否创新高看权重股表现

      ⊙中信建投

      

      从近期宏观政策和市场信息来看,外延增长的帷幕或已拉开。首先,十大产业振兴规划对于行业整合和产业升级给予充分重视,未来行业内并购重组将频发,从而带来投资机会;其次,央企指数即将发布,作为新的分析工具和投资标的,央企将得到更多的关注和重视。

      我们认为权重股仍然是影响本周市场能否创出本轮反弹新高的关键。从本周三开始,占上证综指40%权重的前六大权重股年报将集中公布,年报表现好坏将对市场产生重大影响。此外,沪指接近2402点,投资者心态也会发生改变,市场分歧也将再度出现。我们预计未来一段时间市场将在2200点以上进行高位盘整,即使冲破2402点也会进行一定的调整。投资机会仍将集中在局部的热点板块,如产业规划细则出台带来相应机会的行业、经济回暖预期下的资源类个股等。

      

      已经具备结束调整的基础

      ⊙上海证券

      

      “量化宽松”货币政策总体对A股市场构成短期正面影响,这是因为美国超预期的拯救经济姿态有利于缓解市场对外需急剧下滑的担忧;在全球通胀预期下,投资者会对投资收益提出更高的诉求;大宗商品价格面临升值机遇,有利于深化A股结构性机会。

      基于政策面刺激经济回升的决心、股市流动性充裕局面维持以及全球通胀预期下投资收益出现更高诉求三大有利因素同时出现,A股已经具备结束调整的基础。如果本周市场出现源于技术层面的回落,依然可以乐观对待。从投资策略看,以积极防御策略应对比较合适。此外,有色金属板块将成为进退的重要风向标。而市场预期国务院即将批准上海建设国际金融中心和国际航运中心一揽子政策,短期主题投资可重点关注上海本地股。