上证指数系列中又一重量级的指数在酝酿多时后终于正式登场。上海证券交易所和中证指数有限公司于2009年3月30日联合发布上证中央企业50指数。作为反映在上海证券交易所上市的中央企业控股上市公司的整体表现的一只指数，上证中央企业50指数最大的亮点在于它具有较高的投资价值。
一般的，投资性强的指数具有较强的市场代表性、流动性和编制稳定、客观与透明等特点。
（一）上证中央企业50指数的编制规则透明
上证中央企业50指数是反映在上海证券交易所上市的中央企业股票价格走势的市场指数，由50只在上海证券交易所上市的、流动性良好的中央企业股票组成。上证中央企业50指数样本由同时满足以下条件的股票组成：（1）在上海证券交易所上市的实际控制人为国务院国资委以及财政部控股的上市公司股票；（2）上市时间超过三个月，除非该股票自上市以来的日均总市值排在沪市前18位；（3）非ST，*ST股票，非暂停上市股票；（4）经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题；（5）股价无明显的异常波动或市场操纵。指数的选样方法为 (1) 计算样本空间内股票最近一年（新股为上市以来）的A股日均成交金额与日均总市值；(2) 对样本空间内股票在最近一年的A股日均成交金额和日均总市值由高到低排名，然后将两指标的排名结果相加，所得和的排名作为股票的综合排名，原则上选取排名在前50名的股票作为指数样本。
上证中央企业50指数的编制方法充分反映了该指数编制的稳定、客观与透明。值得一提的是指数编制的稳定、客观与透明决定了未来以上证中央企业50指数为标的的指数产品具有可复制性强，跟踪难度小的优势。
（二）上证中央企业50指数的市场代表性高
截止2008年12月31日，上证中央企业指数流通市值1.13万亿元，占上海证券市场A股市场流通市值的比例为35.37%，其市场代表性是显而易见的。此外，考查上证中央企业50指数的行业分布以及上海市场其它主要指数的行业机构可以看出上证中央企业50指数的行业分布与全市场的情况相近也较为合理。
表1 上证中央企业50指数的行业结构
| 行业 | 上证央企 | 上证50 | 上证180 | 上证红利 |
| 能源 | 18.23% | 10.53% | 10.17% | 19.81% |
| 原材料 | 11.39% | 9.86% | 11.47% | 29.68% |
| 工业 | 17.13% | 10.23% | 15.56% | 20.17% |
| 非日常生活消费品 | 2.24% | 5.01% | 6.16% | |
| 日常消费品 | 0.35% | 3.02% | 3.52% | 4.59% |
| 医疗保健 | 0.88% | 1.33% | ||
| 金融 | 41.46% | 52.39% | 41.98% | 4.23% |
| 信息技术 | 1.03% | 1.59% | ||
| 电信业务 | 4.64% | 3.21% | 2.29% | |
| 公用事业 | 6.80% | 8.52% | 8.09% | 12.44% |
数据来源：万德资讯
（三）上证中央企业50指数的盈力能力强
上证中央企业50指数的成分公司具有非常强的盈力能力，2007年上市公司年报表明上证中央企业50指数的成分公司的净利润总额占到上海证券市场A股上市公司净利润总额的73.27%。在过去3年里，上证中央企业50指数的成分公司主要财务指标与上海证券市场上市公司平均水平比较如下表所示：
表2 上证中央企业50指数成份公司过去3年主要财务指标
| 指数 | 每股收益（元） | 净资产收益率（%） | 销售收入增长率（%） | 净利润增长率（%） | 资产负债率（%） |
| 上证央企 | 0.510 | 12.48% | 47.64% | 82.10% | 64.00% |
| 上证50 | 0.483 | 13.33% | 50.22% | 74.44% | 60.85% |
| 上证180 | 0.365 | 10.61% | 35.66% | 56.98% | 54.00% |
| 上证红利 | 0.457 | 11.61% | 42.74% | 46.02% | 50.40% |
数据来源：万德资讯
(四) 上证中央企业50指数的流动性好
上证中央企业50指数成分公司的日均成交股数，日均成交金额和年均换手率等指标都表明上证中央企业50指数流动性是十分充裕的。上证中央企业50指数的成分公司与上海证券市场上市公司平均水平比较如下表所示：
表3 上证中央企业50指数成份公司过去3年市场流动性
| 指数名称 | 流通市值 （亿元） | 日均成交股数（亿股） | 日均成交金额（亿元） | 年均换手率 |
| 上证央企 | 11316.36 | 21.69 | 279.51 | 589.05% |
| 上证180 | 23038.45 | 44.26 | 557.67 | 582.02% |
| 上证50 | 16354.84 | 26.63 | 337.03 | 544.33% |
| 上证红利 | 4790.72 | 10.26 | 106.71 | 486.26% |
数据来源：万德资讯
(五) 上证中央企业50指数的历史价格走势
通过对上证中央企业50指数进行历史追溯，上证中央企业50指数具有优于市场平均水平以及其他主要市场指数的风险收益，过去四年的年化收益率更是高达20.35%。上证中央企业50指数的历史价格走势与其它上证主要市场指数表现的比较如下表所示：
表4 上证中央企业50指数历史风险收益特性
| 指数名称 | 2005年 | 2006年 | 2007年 | 2008年 | 年化收益 | 标准差 |
| 沪深300 | -6.30% | 115.32% | 165.52% | -65.48% | 16.62% | 33.70% |
| 中证100 | -2.83% | 120.39% | 151.79% | -65.97% | 16.39% | 33.28% |
| 上证180 | -7.11% | 114.46% | 156.24% | -65.84% | 14.92% | 33.70% |
| 上证50 | -4.05% | 117.56% | 141.86% | -66.83% | 13.75% | 33.52% |
| 上证红利 | -8.77% | 94.39% | 166.57% | -68.78% | 10.22% | 36.07% |
| 上证央企 | -1.57% | 143.85% | 164.80% | -66.99% | 20.35% | 34.77% |
数据来源：万德资讯
以上的分析充分反映了上证中央企业50指数的可投资特性。此外还需要强调的是上证中央企业50指数的成分股都是中央企业控股上市公司的股份。中央企业是我国国民经济中占据重要地位的企业群体，资本规模大，实力雄厚，得到国家产业政策支持，而且，中央企业往往居于国民经济支柱行业，是国民经济中的一些大型企业，具有一定的资源垄断性或者自然垄断性，从长期看盈利能力较强，抵抵御经济周期波动风险的能力较强。此外，中央企业总体上监管较强，运作规范。因此上证中央企业50指数的发展前景也是值得期许的。
随着上证中央企业50指数的正式发布，该指数的投资价值将进一步得到体现。预计以上证中央企业50指数为标的的指数基金、ETF基金等金融产品将会迅速问世并快速得到发展，这样将会从流动性、收益性等方面进一步提升上证中央企业50指数的投资价值。
总之，具备较强的市场代表性、盈利性、流动性和编制稳定、客观与透明等特征的上证中央企业50指数为市场提供了新的理想的投资标的。我们相信在可以预见的未来，上证中央企业50指数产品将成为备受市场关注的指数化投资产品。