积极关注“限额申购”基金

　　上周出台的一系列宏观经济数据基本符合市场预期，经济在逐渐寻求底部的过程当中，或有望在二季度逐渐企稳回升。从二季度整体市场来看，海外市场正在趋于稳定，减少了对A股市场的干扰，宏观和微观的格局也可能要好于一季度。但近期已进入一季报公告期，部分行业业绩压力仍存，投资者需关注上市公司业绩的变化，以及政府政策和市场流动性问题。因此业绩超预期的个股将成为市场追逐的热点，个股的结构性分化将依然存在。另外近期有多只基金发出“限购令”，说明基金规模在一定程度上构成了基金业绩的负面影响，因此我们建议在市场处于大幅震荡的阶段中小规模基金应该受到重视，特别是近期限制大额申购的基金更应该得到中小资金投资者的关注。

　　⊙海通证券基金研究小组

　　上周公布了一系列一季度宏观经济数据，GDP增速虽然下滑但环比跌幅趋缓，PMI持续回升、发电量反弹等数据均表明我国经济有转暖迹象，但是CPI和PPI的下滑表明我国面临通缩的风险，加上新一轮经济刺激政策预期落空，令市场获利回吐的情绪逐渐升温。继上周四调整后,A股市场上周五连续第二日下跌，最终上证综指周五收市报2503.94点,全周上涨2.44％；深证成指收市报9580.06点,全周上涨2.51％，A股市场连续第五周上涨。上周上证国债指数震荡微涨，周一上证国债指数开于120.77点，周五收于120.85点，全周涨幅为0.09%，总成交额为29.18亿元。受此影响，股混型基金和债券型基金几乎全线上涨。

　　低仓位基金表现落后

　　从各类基金的具体表现看，26只指数型基金简单平均净值上涨1.98%，但分化依然不减，以金融、地产为代表的大盘蓝筹股上周仍旧表现逊于市场，因此相应的指数基金表现落后大盘，华夏50ETF和易基50涨幅仅为1.21%和1.06%；以中小板为重点投资对象华夏中小板ETF全周上涨2.77%。同时上周受益于钢铁股表现不俗的友邦红利ETF更是大涨4.23%。

　　除了指数型基金外，股票型基金和混合型基金（含QDII）的单位净值平均涨幅分别为2%和1.7%,其中QDII基金净值受港股和海外市场继续反弹的推动平均上涨3.42%，收益位于前列的基金均为QDII基金。投资A股市场的基金中诺安灵活、银华优选和世纪分红涨幅居前，净值分别上涨了3.65%、3.61%和3.46%，从持仓情况来看，诺安灵活年报显示其股票仓位仅为31%，但从上周的表现来看，该基金近期仓位势必大幅提高，显示出对后市的良好预期。银华优选持有的苏宁电器和中信证券在上周表现超越大盘；世纪分红持有的小商品城和宝信软件在上周大幅上涨，涨幅相对靠后甚至出现下跌的多为今年新发的次新基金，目前仓位可能还处于较低水平。

　　上周国债指数和企债指数涨跌互现，但偏债基金和保本基金由于投资一定比例的股票市场，其净值在上周都呈现了一定幅度的上涨。

　　两市基指再度跑输大盘

　　受上周宏观经济数据出炉，市场预期经济复苏等影响，沪基指连续第五周上涨。但上周两市基指再度大幅跑输大盘， 沪基指上周上涨0.75%；深基指下跌0.10%。两市基金全周的成交金额为200.53亿元，较前周放大近五成，成交量为14024万手。

　　开盘交易的32只封闭式基金中，全周14只上涨，18只下跌。上涨的基金中，周涨幅最大的是基金泰和，上涨3.61%；其他周涨幅较大的有建新优势上涨3.59%。整体来看上周创新型封基整体表现较好，平均上涨了2.1％，大盘封基上周表现相对落后，且下跌的18只封闭式基金均为大盘封闭式基金。近期创新型封基中的大成优选和建信优势动力的折价率分别持续高于20％和15％，这使得这两只封基由于“救生艇”条款的存在而产生了一定的套利空间，在近期两只创新封基的折价分别回归到20%和15%以内势在必行，将会给投资者带来一定程度收益，但实施封转开的可能性不会太大。折价率方面，截至上周五大盘封基折价已超过28%。