A股市场近期大幅上涨的走势牵动投资者的神经，在当前市场形势下，A股投资更应考虑哪些因素，未来的投资须如何布局?本报记者就此与长城久恒基金经理李硕展开一番交流。

　　记者：您是如何看待当前市场走势？

　　李硕：市场走势需要从两个角度来考虑。首先，从实体经济角度来讲，我们要关注内需能否切实拉动市场以及外需的恢复情况。从外需方面观察，现在欧美情况比较悲观，所以外需方面难以很快恢复，整个市场的重点就在内需一块，比如政府在一季度推出的经济刺激政策，4万亿或者十大行业的振兴计划是否起到实际的效果，这需要观察。从实体经济角度来讲，刚性需求不是一个季度就结束的，也许能维持到二季度的4、5月份，刚性需求因素或许还能继续发挥作用。整体上看，投资者在此时处于一种观望状态，但长期而言比较乐观。这是因为政府的刺激政策力度非常大，速度很快；货币政策、财政政策也得以放松，我们看到三月份的新增信贷是1.89万亿，而一季度是4.58万亿，这确实是非常惊人的数据。从这个情况来讲，市场要出现大幅的下跌调整可能性不大，毕竟流动性有支撑。所以，我们认为市场可能将继续维持目前趋势，继续等待实体经济的好转。

　　记者：基金未来的投资有没有长期的主题？

　　李硕：通胀是需要关注的投资主题，这是非常重要的领域。我们考虑到信贷的力度非常大，可能对我们的投资产生重要的影响。比较好的状态是出现适度通胀，这是数万亿贷款出来之后较好的结局。

　　从创投概念来讲，创业板的推出对创投概念带来较好的刺激，由于创投企业业务开展相对顺畅，退出机制更完善，它的业务、利润可能会更多，对持有它股票的企业也会有比较大的提升。不过到目前为止，此类投资机会也都是概念炒作。

　　创业板出来之后，我觉得创业板会给基金带来更多的投资标的，这里面有一些初创型的小公司，它的成长性很好，我们就要具有更好的眼力，从中挖掘到成长空间大的公司。因为我们知道，在整个公司发展历程中间，如果公司发展壮大了，谁进入越早，谁获得的回报就越大。但进入越早也意味着可能面临的风险就越大，这是双刃剑。我们也担心，创业板企业规模比中小板的规模更小，市值也更小，小市值的溢价更高，炒作也许更疯狂。从基金投资看，用合理的价格买到有前景的股票机会可能并不大。

　　记者：您选择投资标的的标准是什么，哪些因素是判断的依据？

　　李硕：我一直认为投资的利润应当主要来自于所投资公司的成长，而不是通过交易高抛低吸来赚钱，这可以说是我在投资方面最基本的一个观点。我们希望能够通过自下而上的方式选择一些具有长期稳定性，或者说具有长期稳定回报的企业，分享它们的成长。我们承受相应的风险获取相应的回报，体现在我的投资里就意味着较低的换手率。

　　通常我们在买入投资标的之前需要对上市公司作非常详尽的分析，包括行业前景以及公司在行业中所处的地位、上下游的议价能力、公司经营情况、发展战略、管理层情况等等。如果这些因素相对不错，上市公司未来成长空间相对较大；或者说它具有我们满意的、稳定的分红回报，我可能就会乐意持有它。

　　但我们买入之后并不指望通过股价和估值的变化来获取差价，而是希望通过公司的经营和公司的成长带来脚踏实地的回报，这是我对投资的理解。因为估值的变化很难判断、把握。