⊙本报记者 安仲文 黄金滔

　　一度逼至2549.31点的上证综指上周开始回落，连续两日走低后，截至上周五，上证综指收报2503.94点。市场对于后市的分歧也在此间进一步加大。当前的市场估值是否仍然便宜，股指未来的趋势如何，投资应该如何配置成为投资者最关注的几大方面。本报记者就此采访了博时数量组投资总监、博时特许价值基金经理陈亮。

　　记者：在目前点的点位，市场对后市的看法出现较大的分歧，您如何看待股市的走势？

　　陈亮：从基本面来看，目前PB大约在2.6倍的水平，其中占市场总市值60％到70％的大权重板块的PB大约在2.2、2.3倍左右。从这个水平来看，我个人认为不贵，估值处于相对合理的一个水平。美国S&P500长期PB是在3倍水平，发生了金融危机以后，在金融股全线暴跌、有的股票PB为零点几倍的情况下，市场平均PB前期最低大约在1.8，目前大约在2倍的水平。所以中国市场的估值水平，到目前为止还不能算有多离谱。

　　后面的形势会不会越来越好？这也是目前大家比较关注的重点。从利率水平、流动性水平来看，目前我国是较紧的财政政策，较松的货币政策。我国银行的传导机制也没有什么问题。综合来说，整个经济在流动性注入以后，正常运行起来的概率还是比较高的。经济最糟的情况在去年四季度已经见到了，我个人认为，方方面面的情况会趋向转好。

　　记者：下一步的投资主要关注哪些方面？

　　陈亮：密切跟踪工业生产方面的数据。因为我们基金投资的股票以大盘股居多，要看其基本面是否好转，中间会有一些波折，还是需要密切观察的。具体到配置上，主要是标配跟踪大盘蓝筹，再做一些相机抉择。资产类行业主要包括有色、房地产两大类。虽然特许价值基金的投资范围包括品牌价值，但是这部分的可交易性较差，在目前这个阶段，受制于下游消费需求不旺所以比较难重估，到一定阶段之后，这些因素会重新被考虑，会体现在企业的提价能力上，总体来说品牌还是一个虚拟资本的范畴。目前特许基金是超配实物资本，有地、有资源的企业。