■

　　§2 基金产品概况

　　■

　　§3 主要财务指标和基金净值表现

　　3.1 主要财务指标

　　单位：人民币元

　　■

　　注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　2、上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　3.2 基金净值表现

　　3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　■

　　3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　（1）第一个保本周期基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　■

　　（2）第二个保本周期内基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　■

　　注：1、根据《银华保本增值证券投资基金基金合同》的规定：

　　①债券投资在资产配置中的比例不低于60%；本基金管理人应在基金合同生效日起6个月内完成建仓；从第二个保本周期开始，基金管理人自保本周期开始之日起3个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。

　　②固定收益类金融产品和银行存款以外的资产在资产配置中的比例不高于15%。

　　2、本基金按规定在建仓期满已达到上述规定的投资比例。

　　§4 管理人报告

　　4.1 基金经理简介

　　■

　　注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司作出决定之日。

　　2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华保本增值证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。

　　4.3 公平交易专项说明

　　4.3.1 公平交易制度的执行情况

　　根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，本基金管理人制定并执行了公平交易制度。公平交易制度的范围包括所有投资品种，以及一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动。公平交易的执行情况包括：公平对待不同投资组合，严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有公平的机会；实行集中交易制度和公平的交易分配制度；加强对投资交易行为的监察稽核力度等。综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。

　　4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本基金管理人旗下无其他投资风格与本基金相似的投资组合，因此未进行业绩比较。

　　4.3.3 异常交易行为的专项说明

　　本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

　　4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　4.4.1行情回顾及运作分析

　　一季度美国经济依然深陷信贷冻结之困，生产活动继续萎缩，失业率由去年底7.2%攀升至8.5%。为避免美国经济进入长期通缩，美国政府推出巨额财政刺激计划和数量宽松货币政策。美联储数量宽松政策有助美国信贷市场解冻，但美元泛滥也导致美元出现小幅度的贬值，同时通胀预期有所加强。受政策影响，美国经济出现企稳迹象，一季度全球股市先跌后涨。

　　与国外相反，在企业补库、政策刺激下，一季度国内经济初显暖意。企业经历去年四季度剧烈去库存化后出现补库行为，生产活动有所回升；财政刺激与宽松货币政策共同作用下，新增信贷量不断超出市场预期，固定资产投资增速高位运行，经济回暖预期不断增强，房地产、汽车等行业景气快速回升。在经济下滑逐渐企稳、信贷大规模投放情况下，央行降息的必要性大大降低，财政政策也进入观察期。值得注意的是，居民消费价格和工业品出厂价格仍在环比下跌，短期内企业盈利难以好转。

　　在充裕流动性和经济数据转暖推动下，一季度国内股市估值得以修复，出现大幅上涨。债券市场则出现结构分化行情，一方面，央行降息可能性下降，经济复苏预期和通胀预期抬头，加上经过去年大幅上涨后，国债、金融债绝对收益率偏低，一季度出现较为明显的调整；另一方面，随着经济复苏预期的升温，市场对信用利差要求降低，信用利差大幅收窄，从而导致一季度信用债涨幅明显。

　　操作方面，基于经济先行指标向好有助支撑股市向上的判断，结合估值优势，在保持较高转债仓位的同时，适度增加了股票投资仓位，较好的分享了股票市场上涨带来的收益；债券方面，组合久期控制在保本周期以内，规避了利率产品下跌的影响。

　　4.4.2市场展望和投资策略

　　在国内、外大规模财政刺激和宽松货币政策推动下,短期内我国投资增速将继续维持高位,出口也将逐步恢复，经济指标有望进一步回升，宏观经济最坏时候已经过去；但政策支撑下的总需求能否持续扩张并有效改善企业盈利仍需观察。

　　基于上述判断，本基金将继续保持适度股票仓位，保持较低的债券久期配置，在控制风险前提下，力争提高基金投资回报率。

　　4.4.3截至报告期末，本基金份额净值为1.0856元，本报告期份额净值增长率为5.11%，同期业绩比较基准增长率为0.73%。

　　§5 投资组合报告

　　5.1报告期末基金资产组合情况

　　■

　　5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

　　■

　　注：由于四舍五入的原因，“占基金资产净值比例”分项之和与合计可能有尾差。

　　5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　■

　　5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　■

　　5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　■

　　5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　5.8 投资组合报告附注

　　■

　　5.8.3 其他资产构成

　　■

　　5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　■

　　5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末未存在流通受限股票。

　　5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　无。

　　§6 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　■

　　注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

　　§7 影响投资者决策的其他重要信息

　　无。

　　§8备查文件目录

　　8.1 备查文件目录

　　8.1.1 《银华保本增值证券投资基金招募说明书》

　　8.1.2《银华保本增值证券投资基金基金合同》

　　8.1.3《银华保本增值证券投资基金托管协议》

　　8.1.4银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程

　　8.1.5本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其他临时公告

　　8.2 存放地点

　　上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

　　8.3 查阅方式

　　投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

　　2009年第一季度报告

　　2009年3月31日

　　基金管理人：银华基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司 报告送出日期：2009年4月22日