最近，央行领导关于信贷和通缩的看法引发了市场一定的关注，信贷猛增有助于稳定资本市场以及打破通缩的预期。从央行对信贷非常正面的评价来看，未来指望从较高的层面上来大规模收缩信贷存在不确定性。在未来的几个月中，信贷规模很可能会随着银行自身的控制来进行规模的回收。

　　不过，在谈话中，央行领导也提到“适度的全年信贷增长”，这可能意味着央行已经接受信贷超预期的结果，但对于具体超过预期的比例仍然有一个数量上的保留，目前还不确定这个保留会在什么程度上影响未来几个季度的信贷增速。而且，央行唱多经济的调门好像也有给自己未来操作留出余地的意味。

　　在市场上，最关键的是看做了什么而不是说什么。央行的公开市场操作已经连续三周实现了净回笼，较之一季度一直以来的净投放，态度的变化是十分明显的。三周净回笼近的数量接近1000亿元，未来仍需要观察央行对公开市场操作的动作变化，是否会对资金面造成持续的压力。如果这种压力变成现实，那么整个市场的流动性将可能受到影响。加之，一旦经济真的出现实质性转暖，资金流向微观经济，那么市场的收益率水平可能会进一步走高，这将是未来几个月内需要密切关注的一个要素。

　　对于操作而言，信用品种，特别是真正的信用品种（而非所谓高信用债券）仍然存在投资的机会。它们与利率品种之间的息差仍然偏大，如果经济转好，违约概率将会不断减少，与利率产品之间的息差仍然存在缩减的机会。另外，这些品种有比较高的收益率，能提供更大的收益安全边际。需要注意的是，对于资金量较大的机构，应关注流动性的风险，在市场走弱时，需要有足够的后备流动性支撑才能保证组合的安全。