A股市场在经历了年初以来“大阳春”以来，不知不觉已累积了巨大涨幅：如果从最低的1664点算起，上证指数已经涨了50%，中小企业指数更是几乎翻番。上证指数走到2500点附近的位置，市场分歧明显，指数也更加犹豫起来：上周市场结束了5连阳，以下跌55点报收。

　　实际上，市场虽然涨了不少，但看好后市的投资者似乎越来越多起来，原因也很简单，就是对宏观经济的担心逐渐减弱，恐慌情绪没有了。这当然是个好现象，毕竟对中国经济基本面的长期看好是个共识。随着国家4万亿投资的逐渐推进，贷款量巨幅增加，中国经济成为荒漠中的绿洲，A股市场也对此做出了积极反映。

　　问题在于，宏观面的好转是否已经有了提前反映？截至4月21日，1226个公司刊登了2008年年报，按照年报的数据，市场的加权平均市盈率水平已经达到24倍；如果剔除工行、中行、建行、交行和华夏银行，这个数字则上涨到了34倍；中小企业板的PE值达到了36倍。考虑到2009年上市公司的业绩下降可能性偏大，30多倍的PE是否已经将宏观转好的预期实现了？

　　估值高仅仅是一个方面，市场的整个投资氛围有点浮躁，ＳＴ股都成了明星。个股只要有点新能源概念就要大涨，技术壁垒、行业周期、财务分析这样的传统的价值投资模式好像现在很过时。这样的市场环境我们其实似曾相识，２０００年的网络股行情让我们记忆犹新。

　　当然，新能源的投资确实有着深刻背景（网络股当年又何尝不是呢？），国家的产业政策也确实在大力扶持，因此，不排除近期市场还会有一次对这个板块的大规模炒作，但投资者也应当认识到，这样的投资或许有过于超前的因素。

　　从长期看，我们是乐观主义者，我们对中国经济的长期繁荣抱有极大的信心。考虑到目前蓝筹股估值不高的事实，中长期市场继续走高是可以预期的。但流动性行情也可能会有喘息的时候，消化一下获利盘，行情再整固整固，有利于今后的长期牛市。