⊙海通证券基金研究小组

　　上周A股行情先抑后扬，一度受到“猪流感”和上市公司业绩下降打击，大盘跌至近三周以来的低位，但管理层表态将对信贷政策不设限，使得A股市场在经历了单日大幅调整之后又连阳重返强势，A股市场窄幅反弹，并且沪深股指均连续第四个月上涨，这也是上证指数自6124点以来，首次出现月线四连阳情况。最终上证综指报收于2477.57点，全周上涨1.18％；深证成指报收于9502.52点，全周上涨2.01％。债券市场方面，上周国债、企业债、银债、央票、短债等指数纷纷小幅上涨，可转债也跟随股票市场的反弹而上涨，上证国债指数上周收于121.13点，涨幅0.13%。上证企债指数收于134点，涨幅0.11%。受此影响，股混型基金和债券型基金净值绝大多数都出现上涨。

　　各类基金表现分化严重

　　从各类基金的具体表现看，26只指数型基金简单平均净值上涨1.62%，但分化较为严重，以金融、地产为代表的大盘蓝筹股上周表现较强，因此相应的指数基金表现强于大盘，180ETF、50ETF和易基50涨幅均在1.9%以上。由于中小板股票前期涨幅较大，在本轮调整中跌幅较深，整个中小板指数上周表现相对较差，华夏中小板ETF全周仅上涨0.1%。

　　除了指数型基金外，股票型基金和混合型基金（含QDII）的单位净值平均涨幅分别为1.61%和1.52%,其中QDII基金净值平均下跌1.18%。交银精选、交银稳健、信诚盛世涨幅居前，净值分别上涨了4.12%、3.93%和3.83%，从持股和行业配置情况来看，交银精选配置金融行业比例较重，同时第一重仓股浦发银行在上周表现突出，大涨8.42%，对其净值贡献较大，此外其重仓股潞安环能在上周也表现突出。交银稳健持有的重仓股招商地产在上周上涨11.92%，信诚盛世持有的浦发银行和兴业银行在上周纷纷大涨。

　　表现相对靠后主要是QDII，由于目前统计的QDII上周表现仅为上周前三天的业绩，而上周前三天的海外市场表现多数下跌，以致多数QDII基金净值上周前三天出现下跌。

　　债券型基金和保本型基金的单位净值多数上涨，平均上涨0.16%。

　　封基折价率有所回落

　　上周沪基指在调整短短一周后重拾升势，连续第二周跑赢大盘，除基金天华29日停牌下跌外，其他开盘交易的封基全部上涨。沪基指上周收盘于3322.82点，上涨1.98%；深基指收盘于3305.57点，上涨1.89%。

　　沪深两市基金全周的成交金额为118.83亿元，成交量为8121万手。

　　单个基金方面，开盘交易的32只封闭式基金中，31只上涨，1只下跌。全周涨幅居首的是大成优选，周涨幅3.97%；周涨幅较大的还有基金久嘉上涨3.54%，基金科瑞上涨3.29%，基金同盛上涨2.88%，基金裕隆上涨2.82%，基金普惠上涨2.63%，基金汉盛上涨2.54%，基金安顺上涨2.49%，基金金鑫上涨2.38%。周涨幅较小的有富国天丰上涨0.10%，建新优势上涨0.50%，基金景宏上涨0.55%，周涨幅低于1%。基金天华因召开基金份额持有人大会29日开始停牌，全周跌0.67%。封基的市价表现强于净值，折价率在上周结束后有所回落，目前大盘封基的平均折价率为27.38%。

　　激进型投资可紧跟热点

　　上周股指连续下跌回补4月初所留下的两个缺口后，再次放量反弹重新回到年线上方。经过此轮下跌，市场做空风险得到有效释放。目前市场量能温和放大，技术指标重新走强，但从历史表现看，大部分年份的５月份表现不佳，原因很可能与上市公司年报及一季度报在４月底公布完毕有关。另外，“猪流感”疫情的不确定性将成为大盘节后的一个隐忧。

　　Ａ股市场的走势仍需谨慎面对，但近期上海本地股成为Ａ股市场新的兴奋点，海西板块的厦门板块也出现了相对强劲的走势，成为市场新的兴奋点。另外医药股等品种在近期仍有望活跃，毕竟猪流感疫情短线能否迅速得到控制，存在着一定的不确定性因素。所以对于保守型投资者仍应轻仓，而对于激进型投资者可关注重仓医药行业和上海本地股的股票型基金。

　　封基目前折价仍然具有较大的防守优势，特别是折价较大的封基仍然值得长期持有，毕竟30%以上的折价率的封基若持有到期将给投资者提供相对较高的安全垫。