——经济发展由快速下降转为平稳运行的拐点开始出现。由于去库存高峰过去，经济运行直线下降的阶段基本过去，开始进入缓慢下降或相对平稳运行阶段。经济进入去过剩产能的过程，这个过程的特点是漫长和平稳，通常需要2-3年左右的时间。短期看，这一阶段的经济表现会改变过去总是“坏消息”的局面，经济数据有好有坏。

　　但去库存高潮的结束和经济快速下降局面的停止，并不意味着经济最困难时期已经过去。中国经济能否复苏取决于两个因素：去库存化和去过剩产能化过程的结束。两周期叠加的结果，导致了此轮中国经济调整周期的未来走势：快速下降阶段结束，进入漫长的底部运行状态。预计只有到了2010年下半年，经济才有可能真正进入爬升状态。

　　——银行信贷扩张势头不减。当前信贷的高速扩张，是银行主动扩张信贷的结果。银行主动信贷投放的原因，除了政策导向外，流动性过分充裕导致银行经营成本上升，资金过分充裕倒逼银行大力放贷是更为重要的原因。只要流动性充裕状况一直存在，银行放贷的动机就不会减退。银行资金的充裕使得银行间市场上甚至出现了无风险套利的机会：银行间同业拆借利率低于银行存款利率。无风险套利缺口的存在，意味着银行系统资金多到银行在考虑资金使用时，已经不再以资金筹集成本为限，而是以资金最低使用收益（超额准备金利率）为抉择基准，而贷款作为具有最高收益的资金使用，自然成了银行力推的使用方向。

　　4月重要经济数据预测 (同比增长)

            

        

        

    

    

    

        

        

    

公布日期	项目	本月预测	上月实际	上月预测	去年同期
5/11	4月PPI涨幅%	-6.2	-6.0	-5.5	8.1
5/11	4月CPI涨幅%	-1.5	-1.2	-1.5	8.5
5/12	4月出口增速%	-23	-17.12	-35.7	21.9
5/12	4月进口增速%	-22	-25.14	-32	26.4
5/12	4月贸易顺差（亿美元）	119	185.62	50	166.68
5/12	4月城镇固定资产投资增速%	28	28.6	25	25.7
5/13	4月工业增加值	6.5	8.3	2.2	15.7
5/12	4月M2增速%	23	25.51	21.5	16.94
5/12	4月M1增速%	16	17.04	11	19.05
5/12	4月信贷增速（亿元）	9000	18932	16000	4639
5/13	4月消费增速%	14.0	15.2	14.0	21.5

        

7/16

2季度GDP增速%

上月预测：7.3

本月调整：7.3