警惕震荡与股价结构调整风险

　　虽然近期A股渐有“小牛市”特征，但今年沪综指高点在2500-3000点之间，后期上涨动力将逐渐减弱，反弹已接近尾声，未来应警惕震荡与股价结构调整风险。主要理由是：1、我国宏观经济虽已见底但回升力度可能弱于预期。工业生产恢复基础尚不牢固，投资增速继续提高的空间不大，对出口回升也不能给与过高期望；2、流动性虽然能保持充裕格局但难以再超预期。后续新增贷款必然下降，将导致M1回升受阻，从而影响股市资金供应。另外限售股减持、基金分红压力、融资预期可能会加剧市场震荡；3、除金融、煤炭、石化、高速公路等行业外，多数行业市盈率都在30倍以上，全部上市公司市盈率中位数为41倍，估值泡沫较为明显。因此，防御是主要投资策略，可把握两条投资主线，一是低估值投资主线，关注具有估值优势的蓝筹板块，主要行业是银行、高速公路、石化、煤炭、地产；二是关注确定性主题投资机会，如3G、创业板、资产注入与并购。