国家统计局近日公布了今年4月及1至4月的价格数据。由于价格信号是供求双方当期交易的真实写照，因此，其中透露的许多信息耐人寻味。据此分析，这些数据至少折射出当前经济面临的三大困惑，即内需的困惑，外需的困惑和政策的困惑。

　　在讨论这三大困惑之前，有必要对价格数据做一些梳理。据报道，4月份，我国居民消费价格（CPI）同比下降1.5%，环比下降0.2%。1至4月，居民消费价格同比下降0.8%；4月份，工业品出厂价格（PPI）同比下降6.6%，1至4月，工业品出厂价格同比下降5.1%。在这里，统计部门没给出月环比数据。

　　孤立地看这些数字，很难说明什么。但把它放到近年的年度数据，以及去年以来的月度数据里做比较，就可以看出一些名堂来了。

　　从年度数据看，2008年是近8年来CPI涨幅最高的一年，全年高达5.90%。从月度数据看，去年4月又是该年CPI涨幅最高的月份之一，高达8.5%，而当年的最高点在2月份，高达8.7%。因此，无论从年度还是月度看，去年这两个月的CPI都处在不可持续的发烧位置。而今年，在全球经济都陷入了蓝灯区的情况下，CPI同比出现明显回落，那是很自然的事。

　　同样道理，从年度数据看，2008年也是近8年来PPI涨幅最高的一年，全年上涨6.90%，涨幅比上年提高3.8个百分点。从月度数据看，去年PPI涨幅最高点是在7、8月份，分别高达10.0%和10.1%。而去年4月的PPI涨幅也高达8.1%。因此，相对于去年发烧的PPI，今年4月同比有明显回落也是必然的事，只是这个降幅过大、过猛，显示出经济波动非常剧烈。

　　如果再对CPI和PPI的涨跌顺序，以及这两个指标在今年4月的具体内容做进一步分析，更可以发现一些不容忽视的问题。

　　首先，PPI有尾随CPI波动的迹象。据对2008年1月至2009年4月这16个月间CPI和PPI月度数据的对比分析，可以发现，CPI的高峰是在去年2月，上涨8.7%，低谷是在今年2月，下跌1.6%；而PPI的高峰是在去年8月，上涨10.1%，低谷是在今年4月，下跌6.6%。按照通常所说的传导机制，上游的PPI应领先于CPI。但事实正好相反。怎么来解释这一现象呢？很显然，CPI是居民最终消费的反映，CPI的波动领先于PPI，这个事实表明，近几个月来是最终消费决定了价格走向。

　　其次，PPI比CPI波幅更大，表现得更为极端。从最近这16个月的月度数据看，CPI的振幅为10.3个百分点，而PPI的振幅为16.7个百分点。而在今年4月的CPI数据中，食品下降1.3%，非食品下降1.5%，消费品下降1.5%，服务项目下降1.4%，降幅都在2个百分点之内。但同期的PPI数据中，生产资料出厂价格下降8.1%，生活资料出厂价格下降1.7%。同比降幅明显高于CPI。

　　上述现象说明了什么？其一，经济景气还未好转，供求关系很不稳定。CPI和PPI在16个月内上蹿下跳，表明需求不稳，企业生产更是在忐忑中运行。其二，企业赢利前景难测，利润趋势不容乐观。对企业来说，CPI和PPI的大幅下滑，意味着利润空间将被大大挤压。其三，经济刺激政策效果如何，有待观察。自去年11月推出一系列刺激措施以来，已有5个多月时间。虽有时滞效应，但投资力度如此之大，还没有在价格上反映出来，未免有些蹊跷。

　　由此来谈三大困惑，就比较容易找到问题的症结了。首先是内需的困惑。内需有两块，一块是投资，一块是消费。现在是外需急剧萎缩，部分涉外产能过剩，而国内消费需求暂时又填不了这个缺口。在这种情况下，加大投资，实际上是加大供给。而从长计议，加大基础设施建设，固然有利于后代，也能增加当期的GDP。但激发居民的即期消费，更是当务之急，需要做更多工作。

　　其次是外需的困惑。从近几个月的进出口情况，以及利用外资情况看，尽管动用了多种办法，包括累次调高出口退税率，扩大货币互换等，为稳定外贸采取了多种措施，外贸下滑有所缓解，但由于外部环境发生了难以逆转的变化，用什么方式来降低对外依存度，以最小代价保持内外需平衡，不做赔钱的买卖，也是一个需要从战略上考虑的问题。

　　再次是政策的困惑。从CPI和PPI波动情况看，价格同比下滑可能还会延续一两个月时间，但去年的价格数据，从巅峰到谷底，是反常的表现，不足为训。其他数据也有类似问题。在这种情况下，财政与货币政策何去何从，恐怕更多的要考虑最终需求，即国内城乡居民最终的投资与消费需求。惟有如此，才能穿过数据迷雾，走上经济振兴的可行之路。