分析员的某种意义

王雅媛

　　水泥股我一直觉得是一个投资组合中的必备选择。在“四万亿”的背景下，水泥的需求有一定支持。香港上市的水泥股中，投资者较熟悉的是安徽海螺（00914.HK）和中国建材（03323.HK）。中国建材的升幅最夸张，但全因为之前遭基金洗仓跌过头。这两只质素当然一流，只是我会嫌太贵。最近有一只升势相当急的山水水泥（00691.HK），因为其便宜，所以在这次升浪中受到热烈追捧。翻看市场对它的评价，我还发现了一个山水水泥背后的故事。

　　早前，大摩于3.78元大手配售山水水泥。但在一星期之后，大摩竟出报告唱好，维持山水水泥增持评级，並将其目标价由3.8元大幅调高至5.6元。而细看其主要原因，第一是说公司的水泥定价情況好转。第二，竟是说因为大摩之前配售大量山水水泥，令到此股市场流通量增加。而之前，我从来都认为，只有货源集中才会对股价上升有帮助。沒有想到原来凡事都可以从两方面去看。在大摩提高山水水泥目标价的催化下，相信大摩对它的接货者有一个很好地交代。

　　不得不说一说，大行的分析员在市场中起到的作用。好多股票需要借着故事炒高。炒高之后当然就是高位配股、集资。在这个过程中，大行分析员的工作就是不停写相关个股的报告来唱好。那为什么分析员要帮你这家公司写，而不是帮人家公司写？我相信背后是有诱因的。因为哪间大行能帮到公司的手，哪间大行就可能争取到那家公司的生意。比如某大行通过分析员调高公司目标价，从而股价升高，那配股的生意，公司自然会考虑给那家大行做。或者之后的任何相关活动，公司也会找那家大行帮忙，大行从中赚取佣金。从这个意义上讲，分析员起到了帮公司找生意的作用。所以在股票市场中，分析员是很难不偏不倚地去写报告的。