“货币幻觉”是一个经济学术语，讨论的是通货膨胀效应导致的心理错觉，指当通货膨胀发生时，实际购买力在下降，货币已经不那么值钱了，但人们却因为心理错觉而无视这一事实。

　　在股市上也存在类似现象，我们姑且把它称之为“绝对价格”货币幻觉。当一个股票或者投资品种绝对价格较低的时候，投资者总会认为其是便宜的，按照逻辑，既然便宜，那么这个“便宜货”就有了上涨的理论基础。既然便宜，绝对价格低的东西自然广受投资者欢迎，这种“绝对价格”货币幻觉可以为中国证券市场上的众多奇特的现象提供解释。

　　首先，这一货币幻觉是炒作低价股的重要“理论基础”。也许股票的估值对一般老百姓太过复杂，把绝对价格高低就作为估值贵贱的替代是想当然的选择。我们市场的种种缺陷又让这种错误不仅不被纠正反而强化。我们会经常听到市场在谈论已经消灭了1元股或2元股等等诸如此类的言论。不同于香港市场，中国市场几乎没有长期出现过仙股的现象，恐怕与这种货币幻觉在起作用也有一定关系。

　　其次，当绝对价格更低的权证推出时候，更是得到市场的疯狂追捧，当年配股权证炒作最疯狂的时候，权证的价格都炒得超过了正股价格。事隔10多年，现在的权证市场仍在高度投机中，很多投资者甚至没搞清楚权证为何物就冲了进来，废纸一张的权证，在最后的两周内仍然会高到几块钱。尽管最后的结果往往是一个个高台跳水，价格归零，但仍然挡不住投机者前仆后继地进场炒作。

　　还有一种现象可以被该货币幻觉所解释，那就是中国市场热衷的高转增炒作现象。一旦某只股票可以高送转，比如10送10，几乎就意味着这只股票马上就要打五折出售，所谓的“填权”行情就随之而来，而根本就不管其实股本也增加了一倍，总价值根本没发生改变。说白了，这是一场“切蛋糕”的游戏，蛋糕本身并没有变大，增加地只是切开的块数而已。屡试不爽的高转增游戏也是中国股市的奇特现象。可以想象如果中国市场也象国外一样允许股票自由的分拆，将像多么强劲而免费的利好刺激。

　　我们想最后强调的是，股票或权证的价值与其绝对价格高低并没有多少关系。长期以来，中国市场上的低价股其实估值并不便宜，还往往是高估的离谱。任何的货币幻觉本来就是一种心理错觉，在中国股市走向成熟的过程中，尽快认清这种错觉，也许能避免很多损失。