香港恒生指数越过年线。全球股市在遭遇甲型H1N1流感的背景下整体上涨。在宽松流动性催生下，股票市场保持强势。尽管上周欧美股市有一定的调整，但这是正常的小幅调整。近期国家发改委有关人士表示，国家宏观调控部门会继续采取措施，希望能够实现经济V型恢复，而非W型。因此可以预期在政策的强有力刺激下，A股将可能继续保持强势。

　　压力测试使市场无“压力”

　　自金融危机爆发以来，美国政府千方百计地增强市场信心。前期的银行业压力测试就是措施之一。这并不是给银行以压力，而是给投资者信心。结果显示：19家接受压力测试的银行中有10家需要增资，增资规模为746亿美元；没有任何一家银行被关闭，好于大部分投资者的预期。美联储主席伯南克因此乐观地表示，“参与测试的所有银行都拥有充足一级资本金，足以消化吸收在假设不利情景下出现的更大规模的损失。”

　　在这场始于2月份的政府和金融机构的博弈中，有评论指出，政府、金融机构之间存在“合谋”。美联储之前“用鲜血换垃圾”，直接购买商业票据、公司债券，不断向市场注入流动性，甚至不惜改变会计准则、美化各金融巨头的会计账目，如此这般，公司抗风险的能力、经营数据哪有不转好的道理？尽管始终吵吵闹闹，美国政府确确实实地正在进行着一项稳健、高收益的投资，在不远的将来，不仅会收回对各大公司的注资资金，还会见证到金融市场、宏观经济的明显好转。

　　金融巨头似乎可以松一口气了。即便是要求增资的银行，也有6个月的时间来筹集资金补充资本，甚至偿还政府当初的注资。他们可以通过出售资产、公开发行更多股票，或将政府优先股转换为普通股的方式来进行。在压力测试后，瑞银集团因此提高了各大银行的投资评级，这为他们发行债券、增资配股增加了成功的砝码。

　　对于接受政府注资，各大银行高管目前普遍认为是一个战略性的失误，既可能影响公司的运作效率，又被要求接受一系列限制条款，自身利益也受到了限制。在压力测试刚开始不久的3月上旬，美国银行、花旗集团纷纷表示1-2月经营明显好转，不需要政府继续注资，从而促成了欧美股市出现了V型反转。近期花旗、AIG纷纷变卖国内外资产，偿还政府已有的注资。在这场合谋中，企业高管们在努力维护自身高薪、高报酬的同时，无形中也提升了企业、社会效益。

　　矫枉宁可过正，金融市场环境宽松

　　全球市场正在吹起另外一个资产泡沫。尽管上一个泡沫还没有完全挤干净，一个新的泡沫却正在形成。我们不能简单地判断泡沫对经济无益，经济需要合理的泡沫，没有泡沫的经济并不健康。当前在各项措施的催生下，全球股市已经企稳反弹，美国房产市场、消费领域也出现了转暖信号。这在目前求之不得。

　　在这场拯救经济危机中，美国无疑走在了欧盟前面。美国财政赤字不断升高，而欧盟却严控各成员国维持3%的标准。尽管有些欧元区国家也实行了量化宽松的政策，但在时间上滞后于美国，措施和力度上也难以和美国相比。这导致的一个结果是，欧盟经济触底反弹的信号还没有再现，衰退还在继续，就面临较严重的通货紧缩风险。相对保守、严谨的欧洲人，在这场战争中似乎又落在了美国的后边。

　　未来金融市场将迎来难得的发展时光。全球经济还没有完全企稳，流动性还在不断地注入金融市场。各国政府将刺激经济、促进就业当成头等政治任务，在没有非常明确的信号表示经济过热之前，刺激措施绝不罢手。矫枉宁可过正，这是当前普遍的心态。银行压力测试后，美国政府的经济措施还在继续，资金推动型的资产价格上涨还将持续。对于中国也如此，政府也不会因3、4月份的经济数据转暖而改变积极的财政政策和适度宽松的货币政策。宽松的流动性局面还将持续。这无疑有利于国内A股市场行情的震荡上行。