港股连涨三天之后，昨天有所回调，沽压暂时未见加大，在短线累计涨幅已大的前提下，出现获利回吐盘是可以理解的。港股近来展现的升势主要是由外围因素所带动，走势上比较被动。其实，香港本土经济仍未明显好转，对港股未能带来基本面的支持。在本地股的拖累下，港股短期内要进一步上冲有相当的难度。

　　恒生指数昨天日内振幅不足300点，报收于17476点，下跌了68点，成交量萎缩到仅738亿港元。事实上，港股5月份展开的急冲走势是资金流入所激发，这种“资金市”有一个特点，那就是一鼓作气，就像港股前期（4月29日至5月8日）出现七连涨的走势一样。一旦连涨的走势中断，“资金市”的结构也会随之受到破坏。正如我们前两天所指出的那样，热钱是流到香港来了，但会否分流到港股去才是重点。然而，由于近来成交量始终未能放大，港股短期上冲动力未得到增强，资金继续以短线炒作小盘股为主。

　　市场短线炒作小盘股的热情并未消退，甚至有升温的迹象。昨天有32只小盘股的日涨幅超过20%，除了蒙古能源之外，这些小盘股的股价绝大部分都不足1港元。小盘股的炒风已持续了一段时间，市场炽热的气氛也接近沸点，要提防盛极而衰的循环效应逐步浮现的可能。另一方面，这些小盘股的质地良莠不一，大多属于四五线股，市场热炒这些股票是不健康的现象。

　　事实上，港股在过去一个月的上冲过程中，有一部分动力来自于逼空挟淡仓，在市场气氛转好的同时，市场也会因此失去了上行逼空的动力。反过来看，要提防趁高出货的可能。