股市大涨与买股时机

曾渊沧

　　5月份最后一个交易日，恒生指数终于突破了18000点，5月30日苹果日报财经版的头条新闻是：港股35年来最牛5月。6月1日，恒生指数上涨至18888点。

　　香港股市一向流行着一则实际上并不正确的顺口溜：“五穷六绝七翻身”，今年的5月竟然是狂升的一个月。

　　5月30日那天，我参加了一个投资座谈会，全场爆满，群情振奋，台上讲得亢奋，台下听得更是亢奋。有趣的是，座谈会的主题是“逆市增值”，与现场亢奋的情绪极不相称。主持人只好在台上说，定下这个主题的时候是一个多月之前，当时的气氛大不一样，因为气氛不一样，座谈会也就临时改变主题，不再谈什么逆市投资，而是讨论还有什么落后股可炒？这个上升浪的调整什么时候会出现？

　　我一直以来有个习惯，参加座谈会之后，喜欢留下来和与会者聊一聊，了解一下散户的最新心态。我问他们，这一浪中买了股票没有？多数人都说：还没有，由于涨得太急，想等调整才入市。不少人问我：股市什么时候会调整？

　　我的答案是：你一直在等调整，但有一天，你一定会忍不住，会觉得再等下去的话，就会失去参加这轮大牛市的机会，于是你终于飞扑而入，很不幸，股市往往就在你飞扑而入之后开始大调整。

　　现场有好几位观众问我：“你手上的胜狮货柜卖掉了没有？”我回答：“持有至这个新的牛市结束为止。”

　　我前一阵买胜狮，是因为该股资产净值与股价之间出现折让。由于目前经济仍未复苏，航运业也未复苏，胜狮的货柜生意可能仍然不会好，因此股价有所折让是正常的。不过，只要耐心地等，终有一天经济会复苏的，航运业再度兴旺时，资产净值与股价之间不但不会再有折让，股价更会超越资产净值。简单地说，货柜股是理想的周期股，在大熊市时会跌得很惨，在大牛市时会涨得很灿烂。