在不经意间，A股市场已经连续上涨了近8个月。从底部算起，上证指数上涨了60%，中小企业板指数更是将近翻番。在全球金融市场的一片哀鸿之中，A股市场的反幅度弹超出了大多数人的预期。这样的上涨发生的背景是二战以后全球最为严重的经济危机，再加上国内A股大小非问题正处在最为严峻的时刻。

　　正是由于基本面的巨大不确定性，股指的上涨一直伴随着市场参与者的巨大分歧。分歧主要基于对未来中国宏观经济的不同看法：中国长期以来对于出口的依赖过于强烈，外需的突然下滑将迫使经济体进行转型，过去多年以固定资产投资拉动GDP快速增长的模式难以为继。有部分学者认为，即使这轮危机中国能够靠财政力量暂时缓解，中国经济同全球经济一样，面临长期增速下滑的问题。企业ROE将面临下降。反映到股市上，就是企业赢利滑坡。如此悲观的长期分析，其结论导向股市将在很长一段时间内难以再现牛市。

　　在目前全球股市都在积极反弹的背景下，我们仍可不时听到很多类似的悲观说法。然而股谚云：行情在绝望中产生，在犹豫中成长。回想去年的1664点，在大多数人对宏观经济的看法悲观的时候，行情却已经在悄然启动。

　　行情和基本面的背离使投资人陷入空前的矛盾中，相信了那些看似“理性、科学”的宏观判断的人，可能会踏空上半年的行情。也有些人认为，在基本面没有全面好转的情况下，股市上涨是不理性的，未来的风险可能加大。

　　美国经济即将“失去十年”的确让人担忧，但我们认为，更需要重视的国内基本面可能是另外一些方面：国家稳定；人均消费仍处在很低水平；城市化率空间巨大；高素质的劳动者和最优秀的企业家……

　　乐观可能要基于信念——在当前复杂的市场环境里，这是我们对于投资者的忠告。