⊙国元证券
国内外资金合力推高了权重板块，一方面国内基金跟随经济预期的改变及市场估值变化调仓布局蓝筹，另一方面国际游资借道港股的同时不排除借机进入A股市场，通过拉抬H股的同时给A股蓝筹股的上涨贡献一份力量。然而缺乏赚钱效应的行情减弱了中小投资者参与市场的积极性，上周持仓户数首次下降也说明了这一点。
尽管美元已经走弱，不过我们始终认为美元持续大幅贬值的可能性并不大。美元大幅贬值带来的后果几乎可以想象，除了给大宗商品带来交易性机会外，对于经济复苏可以说是大大的抬高成本。换句话说，即使大宗商品价格继续上涨，给市场带来的预期也将发生改变，由通胀带来的盈利复苏预期将被需求不足成本抬高的滞胀预期带来的企业盈利停滞所取代。有鉴于此，市场后期未必会同步于商品价格的上涨。
IPO的行将开闸短期内对市场仍将有影响，由于赚钱效应的减弱，不排除部分资金会回到一级市场。总体来看，市场进入到赚钱困难的风险区域，现金为王是第一。
反弹乏力市场步入调整期
⊙长城证券
我们判断短期市场开始进入下跌调整期，虽然存在下跌支撑，但是在多重压力释放背景下反弹乏力现象将更为显著。
短期市场上涨动力衰竭在内外部都有体现：从内部因素来看，市场从低估值水平（15倍）进入高估值区域（25倍）。从外部讲，美元出现强劲的下跌支撑，使得资产价格上涨预期动力减弱，而外围股指持续上涨累积的调整压力让外围动力更加有限；市场短期面临的多重压力集中在跳空缺口回补、个股减持压力与半年报业绩披露临近方面。
从调整幅度来看，前期跳空缺口将构成短线支撑，但有效支撑有可能出现在2500点附近。对于调整时间，可能较长，因为消化短期压力、市场重新蓄势都需要一定的时间周期，市场新一轮单边上涨的基础并不具备。横盘整理、区间震荡有可能是近期市场的主要运行特征。建议投资者围绕半年报，通过自下而上策略来寻找具备持续上涨动力的个股。建议关注：青岛双星、青岛海尔、江淮动力、闽闽东、*ST能山等。
整体弱势调整关注医药股⊙湘财证券
技术指标显示，两市股指存在继续调整的压力。预计本周股指会下试30日均线以寻求支撑，沪指对应的点位是2650点，深成指对应的点位是10200点；本周两市大小非解禁家数为23家，比上周减少4家，解禁股份数额为20.46亿股，比上周减少3亿股；上周境外市场走势进一步显示，全球投资者已经逐步从金融危机的阴影中摆脱出来，投资信心已得到较大程度恢复。我们预计，境外市场指数尤其是香港恒生指数，在未来1-2周内仍会呈现强势。
综合分析，我们认为，本周市场整体将呈弱势调整格局，沪指波动区间为2650-2850点。而考虑到全球甲型流感疫情的进一步升级，医药板块有望继续成为市场投资热点。
多空对峙严重或回补缺口
⊙银河证券
监管层的多次表态和各项制度的落实意味着重启步伐越来越近，IPO重启一方面将影响市场供求关系，另一方面会对投资者造成实际的心理压力，从而加大市场震荡风险。
这首先表明监管机构的态度，重启意味着监管层认为当前市场没有被低估，即使出现一定幅度的下跌也在可承受的范围之内；二是对市场的资金分流作用明显。目前机构投资者仓位非常重，意味着IPO重启时机构必须要重新进行资产和资金配置，以准备“打新股”。中小投资者也是如此，因此在IPO重启初期市场资金将从二级市场流向一级市场；三是从历史情况来看，IPO重启确实会对市场造成短期压力。
我们认为短期内市场将维持弱势震荡格局，在市场多空对峙仍然比较严重情况下，不排除A股存在回补缺口的可能。投资者可从三方面来把握投资机会：一是半年报业绩稳定增长的个股将是机构与中小投资者的共同选择。二是关注前期涨幅较小的板块，包括消费、商业、券商等。三是重组类题材有望维持活跃格局。
中期顶构筑仍需一定时间
⊙德邦证券
大盘权重股的补涨导致市场风格出现变化运行到第六周，期间市场指数已经从2480点上涨到最高2828点。目前大盘权重股的上涨可能进入一个整理阶段，同时也可能是市场进入构筑中期顶部的时期。虽然目前大盘权重股对于市场稳定的维护起到了一定的积极作用，但持续的二八行情甚至一九行情最终可能因为后续经济数据不佳而导致市场系统性风险的重新释放，因此我们继续坚持谨慎原则。从上周看，沪深指数如期出现冲高回落的调整态势，特别是经济数据出台表明经济并未持续复苏后引发投资者对IPO重启和经济可能再次走弱的担忧。
所幸市场下跌并没有引发成交量的快速放大，这也表明市场主力在IPO没有正式登场前出逃尚不明显，或者说IPO重启之前市场可能依然在政策呵护下保持一定的稳定。从行业指数看，市场有由结构性风险向系统性风险扩散趋势。当然，中期顶构筑或需要一定时间。本周继续建议关注2632到2668点的技术缺口，持续关注可能短期调整到位的金融、地产等大盘蓝筹板块。
技术面调整压力仍然存在
⊙民生证券
从5月份的主要宏观经济数据看，经济形势要好于市场预期。总量上，5月份投资增速在高位加速，消费稳中有升，出口低位企稳。二季度GDP增速比一季度会有较大幅度的增长，超过市场普遍预期的7%可能性很大；结构上，“宏观热、微观冷”的状况有一定改善，5月份工业增加值同比增长8.9%，比上月加快1.6个百分点，也远高于1-5月份6.3%的增速。工业增加值是与上市公司业绩最相关的宏观指标，二季度上市公司的盈利能力将有较大改善。
5月份的宏观经济是有明显好转，但市场调整压力仍在。首先是市场连续上涨已反应了基本面好转预期，累积上涨导致的技术面压力越来越大；其次是IPO压力，主板早于创业板对市场不是好的路径，有一定心理压力。而如果从大盘股开闸，影响可能更大。当然，由于经济好转迹象的确立，总体属于技术面的压力性质，资金驱动向业绩驱动的结构性机会仍在。
扩容压力并不改上涨趋势
⊙光大证券
主板IPO发行可能会尽快推出，证监会会根据市场的接受能力掌握发行节奏。我们的研究表明，尽管IPO发行可能对市场造成短期冲击，但是不会改变市场中期趋势。IPO发行造成的冲击幅度不超过10％，因此不具有波段操作的意义，我们主要关注的是经济复苏的持续性以及货币宽松政策的连续性。
考虑到经济复苏趋势明朗，宽松货币政策得以维持，尽管短期面临市场扩容压力，但是我们坚定看好A股市场的上涨趋势，调整构成较好买入机会。我们继续建议超配房地产、有色金属、石油石化、采掘、金融以及高端消费启动的受益板块白酒。
经济未超预期短期重防御
⊙中原证券
从技术角度来看，本周30日均线将成为多空分界线，一旦被有效破位，市场可能进入阶段性大调整。在目前市场所处阶段和环境下，我们还是建议投资者选择防御策略，加强仓位管理。
本周行业配置建议：券商、通信设备、旅游和医药。配置逻辑：1、5月份宏观经济数据并没有新的亮点，数据显示上半年经济总体没有超预期的表现，短期将打压受益复苏和通胀两个主题的A股市场。2、本周主板IPO或将启动，尽管新的定价体系不能排除新股跌破发行价，但是正常情况下打新获得正收益是大概率事件，获利盘从二级市场撤出转而申购新股短期对二级市场造成打压。
行业配置应转向内需主导
⊙中金公司
根据我们自下而上的盈利预测汇总，上半年净利润同比下降18.8%，与一季度降幅22.9%相比有所收窄，二季度业绩环比增长10%，均显示随着经济持续复苏，企业盈利也开始呈现见底回暖迹象。前瞻性的看，结合上半年盈利下滑预测和研究员对2009年全年盈利回升的预期，自下而上的盈利预测隐含下半年盈利将同比上升66.8%，反映了行业层面强烈复苏情形。另外，上半年利润仅完成全年的47%，而去年同期则完成全年的65%，让我们对未来盈利行业层面强烈复苏预期保持审慎态度。
行业配置从能源、大宗商品等早周期品种转向金融、消费等内需主导板块。经济见底复苏预期强化以及流动性充裕此前推动市场持续上涨，市场指数估值已经恢复至历史平均偏上的水平，言泡沫化时机尚早；由于实体经济复苏总是滞后，这种预期推动下估值快速扩张带来的股价上涨常见于经济复苏的早周期；进入中期股价持续上涨动力将会减弱，而更直接取决于实体经济及企业盈利的恢复能否跟上市场预期，呈现行业分化特征；随着经济复苏趋势明确，数量型放松货币政策导致长期通胀预期上升的副作用更加引起市场关注。在三季度实体经济有望进一步改善预期下，以内需为主导的金融行业及消费行业增长的确定性更高。
市场重心可能进一步下移
⊙浙商证券
短期内市场压力主要源自：一是新股发行重启改变了供求关系的预期，市场在经历了资金单向推动的亢奋之后，转为供求博弈下的理性阶段。而且本次出于验证改革和完善后新股发行制度的目的，大盘股有可能率先登场；二是信贷持续强劲增长引发了管理层对资产价格泡沫的担忧，市场在雀跃于信贷所带来的流动性对于股市和楼市支撑的同时，也对政策微调的可能有所担忧；三是5月份宏观总量数据继续向好，但从结构上来看，仍然是内强外弱格局，而且比较4月数据，内需更强外需更弱。
总体来看，大盘本周可能仍然呈现弱势格局，市场重心可能进一步下移。在目前市场处于IPO重启敏感期背景下，操作上应当以防御为主，规避系统风险。相对而言，今年以来涨幅滞后、业绩增长也较具确定性、且具有相对估值优势和防御性的一些消费类行业可以适当关注，如食品饮料、医药生物、商业贸易等。
震荡整固换手以虚势迎新
⊙广发证券
大盘在创新高的同时，似乎已形成强弩之末之势，主要由于存在估值、供需以及基本面不定的压力。市盈率水平超过30倍，对一个规模已经不小的市场来说估值压力是明显的；供需压力可分几个层面，一是增量资金开始谨慎，二是大小非减持速率在加快。当然还有一个是IPO即将来临，短期虽然没有实际压力，但对市场心理面的压力也是显而易见的；而上周公布的宏观数据依然是喜忧参半，似乎没有给多方更多的帮助。在这种背景下，指望大盘连续上攻等于是饮鸩止渴。
当然我们也可以从市场运行本身发现一些可喜的现象。比如沪市半年线已经于上周五正式出现“金叉”，其含义是长线资金依然有序入场，即使后市有所调整，整个上涨趋势业已形成。不过从两市以往规律来看，每次半年线与年线金叉都会出现一次5%-10%的调整，理论上允许调整到30日均线附近。但这种调整并不意味着趋势转折，恰恰是长线资金再度入场良机。至于短期，由于新的IPO即将开始，市场往往“虚势迎新”，一旦新股正式登场反倒会引发市场重新走强。在IPO正式登场前，大盘需要调整整固进行必要的换手。
呈下探后震荡再反弹格局
⊙国盛证券
市场已经到达反弹末期阶段，但指数依然在急拉趋势中，并在碰及急拉通道上轨后快速回调。市场持续的量价背离导致压力累积，市场赚钱效应减弱。但投资者对传闻较为敏感，无论是重组传闻还是IPO传闻，说明投资者依然较为谨慎，但同时不乏信心。市场近期可能在新通道内维持高位震荡，并在IPO重启前后巨幅震荡。至于盘整后的方向选择则主要取决于半年报、IPO节奏和大小非解禁，其中形成阶段性顶部的概率较大；预期6月份第三周指数将出现下探——震荡——反弹格局，区间点位2690-2780点。
市场短线机会出现在调整后的反弹，主要在于低市盈率或市净率的大盘股、长期盘整的滞涨股。行业或概念主选金融、电力、有色、钢铁、铁路建设、航运、医药等。
维持窄幅震荡可能性较大
⊙招商证券
中期调整开始了吗？当前市场分歧的关键在于是否会进入中期调整。美国历史上经济反弹——反转过程中股市的运行特征规律表明，当通胀预期变成通胀事实从而对经济刺激机制和经济反弹形成制约的时候才会启动中期调整。我们认为中期调整的触发机制虽有开始酝酿的苗头，但中间往往有一段过程要走，转折点尚未到达。
从国内数据看，房地产投资超预期，经济仍在按部就班的反弹。经济反弹的次序遵循去库存——财政投资——地产汽车——出口，目前处于第二和第三阶段；由于通胀预期转强，居民资产配置方案调整苗头已经出现——降低存款、买入住房或股票等，流动性第二阶段的特征已有表现；新股发行对市场的负面影响可能有限，最关键的仍是经济预期和流动性趋势。
本周市场维持窄幅震荡的可能性较大，行业配置方面，我们仍然建议坚持经济复苏主线和通胀预期相关的行业：地产、金融、煤炭有色、石油石化等。本周行业研究员推荐个股方面建议关注：金融街、星马汽车、中国平安、中国中铁、渝开发等。
寻找高景气与低估值资产
⊙联合证券
对于市场趋势来说，经济景气逐步由底部回升，虽然仍处于长期趋势下方，但是向均值回归趋势逐步显性化。A股市场估值均值回归趋势基本确立，但仍处于均值下方，因此股票市场对于资金来说仍是具有吸引力的资产。在景气与估值的四个组合中，最佳的投资主线便是寻找“高景气”与“低估值”资产。
投资主线：金融、地产、资源、白酒。主线一：景气回升：金融、地产、资源：（1）流动性周期中段，收益率曲线陡峭化利于金融、地产、资源；（2）房地产销量增速远超投资增速，将带动价格进一步上涨；（3）固定资产投资为主要驱动力的经济利于资源重估，利好能源、有色、煤炭、源属性的矿石类、化工类个股；（4）外围市场上升提升了估值空；主线二：白酒。从景气角度，消费品的黄金时间是在通胀中期和利润增速提升收入预期，因此景气没有到。但是从估值角度，低估值和补库存催化将促使估值提升。
呈现大幅波动可能性较大
⊙东方证券
不确定性因素在增加。在盈利水平仍然没有逆转之前，结构性估值偏高、IPO可能重启等因素的压力会逐步体现出来，大盘蓝筹板块的上涨也不可能一蹴而就。前期大宗商品的上涨是推动A股市场大幅上涨的重要原因，但我们认为大宗商品前期涨幅已比较充分的反映了全球经济未来复苏预期，短期内继续大幅上扬空间可能有限，大幅震荡风险增加。总的来看，我们认为市场近期呈现大幅波动的可能性较大，投资者宜做好仓位的结构性调整。
可继续关注上海国资重组带来的主题性投资机会，行业配置方面，金融板块估值优势仍较为明显，在大盘震荡过程中有望继续获得超额收益；地产板块后期上调盈利预期概率较大，其优质品种将继续获得各方投资者的关注；在大盘震荡过程中，前期滞涨、具有估值优势的消费类板块可能会获得部分增量资金青睐，看好具有估值优势的医药和商业连锁板块。
投资者为打新在提前布局
⊙中投证券
上周比较突出的一个现象是，A股新增开户数和新增基金账户大幅增加，A股持仓账户占比减少，参与交易账户明显增加。从这些数据看，除了部分投资者热情高涨外，部分投资者似乎在为新股申购做提前布局。
当前房屋价格指数增幅相对缓和，我们行业研究员认为，2009年下半年房屋价格整体持续大幅上涨可能性不大。从房屋价格指数与地产销售增速的关系角度看，我们认为2009年下半年地产销售增速出现大幅下滑的可能性也不大；地产销售增长对地产投资的增长有明显的带动作用，以1999年以来的数据看，地产销售增速与施工面积增速和新开工面积增速都存在明显的关联关系；地产投资对国民经济拉动作用明显：我们认为在出口复苏缓慢、消费增长平稳情况下，地产投资有可能成为拉动经济增长的相对有力的引擎。
短期抛压较大有调整可能
⊙山西证券
受IPO先于创业板重启影响，市场短期抛压较大，同时近期权重股涨幅较大，短期市场存在调整可能。但在经济持续复苏大背景下，预计市场调整幅度有限。
由于前5个月房地产销售持续强劲，开发商最近已开始大规模购置土地，这是未来几个月房地产投资增长将会加速的明显信号，房地产行业未来仍可重点关注；1-6月股市成交活跃，IPO重启和创业板开闸带来券商收入增加，券商股、保险也可关注；力拓撕毁和中铝的合作协议，日本、韩国等与力拓铁矿石谈判首发价较去年下降33%，该降价幅度低于此前中国钢企的预期。钢铁股走势受铁矿石谈判影响较大，短期存在反复。不过汽车、房地产行业的超预期恢复仍使得估值较低、前期涨幅较小的钢铁股存在较多的交易性机会；此外，食品饮料和商业贸易也可适当关注。
震荡格局下配置防御板块
⊙东海证券
宏观数据符合市场乐观预期，市场进入震荡格局。5月主要宏观经济指标基本符合市场的乐观预期，工业增加值、城镇固定资产投资增速、社会消费品零售总额同比增速都有所提高，尤其是固定资产投资增速，1-5月增速为32.90%，高于市场一致预期31%；进出口增速、PPI、CPI同比降幅虽有所扩大，不过环比上月均有所改善。这些数据一定程度上印证了市场对经济复苏的信心，也显示国内经济开始走出低谷。
行业配置方面，基于市场未来可能向防御类板块转换，建议关注受益于消费增速反弹的食品饮料行业和受益于经济复苏预期确定的电力行业；基于对经济复苏的乐观预期特别是对投资拉动经济效果的乐观预期以及估值的安全性，建议关注建筑建材行业；基于大宗商品价格上涨预期、未来中游行业盈利预期下调可能，建议关注上游行业，回避中游行业。不过从估值和相对盈利估值角度来看，短期而言，上游行业估值相对盈利明显过高，如采掘和有色，这使得短期相应行业可能有调整压力，但中期仍然值得关注。
可以提前配置防御性行业
⊙国信证券
现在我们认为已经到了开始提前配置防御行业抵御季节性利空风险的时刻。7、8月份无明显季节性利空因素干扰的行业包括：银行、原油、造纸、医药、商业零售、食品饮料、电力、电气设备、建筑、传媒、铁路运输、机场、高速公路、通信运营。考虑到相对估值，我们建议配置的行业是铁路运输、通信运营、银行、石油开采、高速公路、商业零售、医药生物、食品饮料、造纸、机场。这个配置里既有补涨性质明显的银行和石油开采，又有防御特征明显的铁路运输、高速公路和通信运营，我们认为这个配置策略在目前的位置是进可攻，退可守。
正逐步进入高位平衡阶段
⊙国金证券
我们认为市场正逐步进入到高位平衡阶段：居民收入预期下降，企业复苏程度温和。我们分析了央行最新公布的居民和企业调查数据，发现情况与我们之前一直强调的宏观热微观冷相吻合。即实体经济复苏进程温和，并存在一些反复的压力；市场正逐步进入高位平衡阶段。上周较为强劲的经济数据并未能推动市场继续上行，显示当前市场对于经济复苏已经有了较为充分的预期。我们认为新股发行的短期冲击、经济复苏可能呈现反复态势的中期压力正使得市场步入高位平衡阶段。前期积累的结构性泡沫压力需要得到消化，因此我们仍然建议从相对估值洼地来寻找相对的安全性。
本周我们自上而下的分析了上海国资重组主题，我们认为站在中期角度可以对这一主题予以持续关注。追踪上海国资整合路径：1、关注大集团优势，未来仍有较大空间的主要是锦江集团、百联集团、光明集团、华谊集团；2、关注产业发展方向，主要是金融、地产、物流、商业、医药、传媒、科技等。
短期偏正面因素仍是主流
⊙海通证券
我们认为，可能对本周A股市场走势产生较显著影响的重要因素仍错综复杂。其中偏正面因素包括，一是对短期市场走势影响关联度更高的5月份银行新增信贷增速、货币供应量M1同比增速普遍比较理想，一定程度上有利于短期市场做多氛围的延续。二是近期陆续发生的中国平安收购深发展、东方航空收购上海航空以及华侨城整体上市等重要行业的代表性上市公司并购重组行为，也在一定程度上利好短期市场走势。三是即将召开的“金砖四国”峰会可能提升全球资本对包括A股市场在内的新兴股票市场的关注程度。
偏负面因素则包括，一是新股IPO随时可能正式启动。二是在经过前期持续显著上涨之后，短期海外股市波动幅度再度趋于剧烈。
总体而言，鉴于短期市场偏正面因素依然占据主流地位，因此，短期A股市场有可能延续上升态势。但是鉴于宏观经济面尚难全面复苏，且目前整体上市公司估值已反映了宏观经济局部回暖因素，故我们对中期A股市场走势持谨慎观点。
继续调整振幅将有所加剧
⊙国海证券
预计本周大盘仍将延续上周震荡调整趋势，甚至震荡会有所加剧。首先，银行等超级权重股经过前周11%的大涨之后，上周板块轮动补涨动力不足。这显示前期滞涨的大盘蓝筹股基本经过一轮轮动补涨之后，操作难度在加大，市场观望气氛有所抬头。其次，IPO发行在即，对扩容的担忧使得投资者逢高减持意愿日增。IPO改革意见稿已发布，新股发行最快可于本月底拉开序幕。而“每人一户，每户申购上限原则上不超过发行量的千分之一”的规定将会使得新股中签率大幅提升，从而对二级市场中散户资金构成较大的分流压力。因此，操作上建议仓位较重的投资者继续逢高减持，通过降低仓位来缓解大盘可能调整带来的系统风险。