⊙本报记者 王慧娟

　　6月18日，易方达专户投资经理孙松为自己管理的某个近2亿元的大型央企专户账户过了一个小“生日”。这个账户运作满一年，取得了超过40%的收益，而同期上证综指涨幅仅为2%。从2008年6月18日到2009年6月18日，大盘走出一轮U型反转，如此大熊加快牛的市场阶段，对专业投资人而言，是一生中难得碰到的历练机会。孙松向记者透露他的“投资心法”

　　跨越熊牛年收益超40%

　　跨越熊牛超过40%的好收益是如何做到的？孙松表示，控制风险是从事专户理财业务的基本要求之一。在账户运作初期，由于市场系统性风险未充分释放，该账户一直“高挂免战牌”，维持较低的组合仓位，同时坚决贯彻止损纪律，避免本金遭受重大损失。在市场跌破2000点后，他开始适当提升该账户的仓位。这样，截至2008年底，该账户实现正回报。

　　今年年初市场出现反弹机会，孙松把握住了结构性投资机会，在实现10%的基础收益后，及时与客户进行了沟通，根据客户的需求，确定后期的操作策略，通过积极配置、提高仓位实现了收益的放大。孙松表示，专户作为理财服务，是以满足客户的需要为最终目的。而客户需求各异，有些是要求绝对回报，有些是期待较高回报的，因此与专户客户的良好互动，对做好专户资产管理业务是至关重要的。

　　“今年的投资操作需要对宏观面有一个正确的总体判断。去年我们对系统性风险判断准确，加上专户能够最大限度控制仓位，因此躲过大跌，而今年年初我们看到，无论从个股选择还是资产配置上，市场都出现了赚钱机会。在正确的宏观判断之下，年初开始寻找确定性机会进行重点投资，积累组合的安全垫，等到趋势明朗后再提升仓位，并优化资产配置。”孙松认为，在震荡市场中“寻找确定性机会”是今年投资难点。

　　一对多增加资产配置选择

　　孙松自2001年底即进入易方达从事公募投研工作。他表示，专户投资在产品特性和投资策略上，都与公募投资存在着相当大的差异。

　　就实现收益的方法而言，专户产品注重寻找确定性收益，即绝对回报机会。在2008年全面下跌市场中，专户由于仓位配置更加灵活，其股票仓位可为0—100%，通过“高挂免战牌”可保住绝对回报。而公募股票型基金60%的仓位下限、多数偏股基金30%的仓位下限使得它们难以回避系统性风险。孙松认为，以100万人民币为门槛的专户一对多业务“增加了投资人的资产配置选择”。

　　在风险控制方面，基金公司在专户与公募之间设置了“防火墙”，负责专户投资的机构理财部与负责公募投资的基金投资部是彼此完全独立的两个部门，无论是人员、办公场地，还是交易、投资决策流程都是严格分开的。