减仓者大幅增加

　　⊙浙商证券 姚小军 邱小平 陆靖昶

　　基金平均仓位上周继续攀升，但幅度明显减小。根据浙商证券的基金仓位监测模型，所监测的267只偏股型（含股票型和混合型，不含指数型，下同）开放式基金的平均仓位上周继续上升，由前一周的78.39%上升至78.93%，上涨0.54个百分点，创下本季度基金仓位的新高。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，全部基金主动性增仓0.28个百分点，增仓幅度较前一周明显放缓。事实上，虽然基金整体上表现为继续增仓，但从基金个体的表现来看，大多数基金选择了减仓，主动性减仓的基金占比由前一周的26.12%快速上升至55.81%。由于基金的平均仓位已经达到较高的水平，根据基金仓位过往的变动经验，基金平均仓位再度上升的可能性大为降低。

　　各类基金增仓步伐全面放缓。按投资类型划分，股票型基金的平均仓位从84.13%上升至84.48%，主动性增仓的幅度为0.15个百分点，混合型基金的平均仓位从71.14%上升至71.94%，主动性增仓的幅度为0.43个百分点，两类基金的仓位上升速度均明显放缓。按晨星基金类型划分，股票型，积极配置型以及保守配置型的平均仓位分别为83.47%、67.91%和42.34%，主动性增仓的幅度分别为0.22个百分点、0.46个百分点和0.37个百分点，均较前一周有明显的下降。

　　小幅减仓的基金明显增加。从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，增仓的基金数量明显减少，具体来看，增仓幅度在0%~5%、5%～10%和10%以上的基金占比分别为32.58%、5.61%和5.99%，除了增仓幅度在0%~5%的基金比例小幅增加之外，其他两类基金的比例均有明显的减少。与此同时，小幅减仓的基金则明显增加，减仓幅度在0%～5%的基金占比从上期的17.60%大幅上升至44.94%。不过，从一季度末以来各类主动性调仓幅度的分布来看，增仓的基金数量（156只）依然超过减仓的基金数量（111只）。

　　高仓位基金数量继续攀升。从全部偏股型基金的仓位分布来看，仓位在80%以上的基金数量依然占据着半壁江山，而且仓位在90%以上的高仓位基金较前一周上升了25%，不过仓位在80%～90%的基金数量则有小幅的下降。与此同时，其他仓位水平的基金数量变化不大。我们还观测到，有26.97%的基金的仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比继续增加了4.12个百分点，而接近仓位配置下限的基金为1.12%，与前一周相比有0.75个百分点的回落，这说明仍然有相当基金满仓运行，对股票市场后期的走势继续保持非常乐观的看法。

　　按基金公司划分，根据模型的测算，目前平均基金仓位较高的基金公司有农银汇理、交银施罗德、汇添富、建信、大成和华商等基金公司，这些基金公司旗下偏股型基金的平均仓位均在90%的高位以上，而华富、东方和汇丰晋信等基金公司旗下偏股型基金的平均仓位则较低，均在65%以下；从主动性增减仓的幅度来看，近一周以来，摩根士丹利华鑫、银河、华富和国海富兰克林等基金公司旗下偏股型基金有明显的主动性减仓行为，而天弘、泰信和金元比联等基金公司旗下偏股型基金有较大幅度的主动性增仓行为。