1929年的大崩溃导致了美国基金业的变化，即封闭式基金的式微和开放式基金的崛起。1924年3月21日，世界上第一只开放式基金——马萨诸塞投资信托成立。这被公认为是开放式基金的鼻祖，一些历史学家将其看作是“美国资本市场最伟大的创举之一”。

　　但在1929年大崩溃之前，开放式基金被封闭式基金压得抬不起头来。到20年代末，开放式基金只有19只，总资产1.4亿美元，占当时美国基金资产总额的5%。

　　随之而来的大崩溃将开放式基金的优势表现得淋漓尽致。1929年9月到1932年7月，道琼斯工业平均指数下降了89%，同期马萨诸塞投资信托净值也下跌了83%。但由于投资者可以及时赎回基金份额止损，多数投资者的实际损失并不严重。大崩溃暴露出了由“喧嚣的20年代”思维方式造就的封闭式结构的缺陷，也展现出开放式结构的特别价值。开放式基金因为有效地保护了投资者的资产而在大萧条后成了投资者争相追捧的“明星”。

　　“在需要时变现”是开放式基金最重要的变革，也在大崩溃时保护了投资者的资产安全。但开放式基金的重新振兴，并不仅仅因为其赎回机制，而是在大崩溃冲击下，投资者的理念已经发生了转变。为应对赎回，开放式基金必须保证资金有较好的流动性，而且，由于开放式基金必须按资产净值赎回，因而绝不能通过杠杆操作，使其净值膨胀到大幅超过其所持有证券价值的程度。这都限制了开放式基金在那个躁动年代的投资行为，客观上降低了开放式基金的投资风险。这一思路彻底改变了投资者对基金投资的认识，并使开放式基金得以崛起。

　　现在，历史能够追溯到1929年之前的开放式基金均已像《读者文摘》、唐老鸭一样成了经典。截至1998年年底，马萨诸塞投资信托持有的资产总值达到110亿美元；而成立于1928年的先锋基金，至1998年持有资产总值已接近60亿美元。据测算，若投资者在1928年将1万美元投资于先锋基金并将红利也投资于该基金，则到1998年，其持有的份额价值已增加至6700万美元。