目前市场的气氛已经大不一样，成交量已大大萎缩，乐观的言论也减少。6月港股曾见千亿的日子逐渐远去，投资者开始观望，目前450亿港元的成交，看出资金已无心恋战。笔者认为，港股近期还是下跌为主，但是大跌则不会出现。投资者不能简单就近期的走势判断股市升跌，因为外资是被中国的经济吸引过来的，如果中国经济发展符合市场预期，那么市场资金就不会大量溜走，投资者只是等待中国的经济数据，以及某些大型公司的半年业绩。因此投资者仍然需保持一定的清醒，若再有更悲观消息，再离场观望。

　　面对高达09年来70%的升幅，投资者能做的就是获利回吐。看看金融和地产股份，笔者觉得目前的升势有点过分，即使前半年的业绩好，股市上基本已经反映出来了。地产股份高达2倍的市账率，很显然是不合理的。当然，这半年报一出，大家就会借此机会纷纷调高净资产值，公司持有的土地、楼房价钱都涨了，但是这里面跟股市一个道理，如果热钱退了，泡沫没有了，就又跌了。所以在楼价高的时候，市场股价不能还是反映2倍、3倍的市帐率估值，适当调整到1倍以下则属合理。

　　中资银行很显然要面对更加严格的监管，标普在08年末就发出警告，担心中国的银行因为大量放贷而出现大量的坏账，目前来看这种情况还没有出现。但是09年如此大量的资金投入市场，回报率如何尚且没有人给出完整的答复，但是这种忧虑属于长远问题，09年应该可以安全度过。相信通过政府加强对贷款的管理，银行股经历调整之后，仍会有较好的表现。

　　港股又一次进入了炒股不炒市的时代，交易仍然短线为主。昨日中海油（00883.HK）升了6.4%，报9.37港元，中信资源（01205.HK）升了5.7%，收报2.03港元。投资者依然可以买入，相信最近几日资源股份将有较大升幅。关于宏观方面的支持，我们相信理由不是太充分；关键是憧憬能源价格逐步上扬，下半年盈利将出现大改变。投资者中长线依然可以增持此类股份。

　　四川成渝（00107.HK）已经确定A 股IPO 定价区间，介乎3.25-3.6 元人民币，相信后市仍然有一轮炒作。7月13日港股报价3.23 港元，相对A 股最高价仍然有28%上涨空间。参照其他3 个两地上市公路股的A-H 平均溢价34%，公司目前定价范围合理，投资者不宜在港股市场短线炒作。