资产价格泡沫化将成常态

　　下半年全球经济逐渐企稳，基建投资和房地产投资双轮驱动我国经济U 型反转。受过剩商品的影响，通胀预期在中国不会成为现实，地产、股票等资产市场泡沫有可能常态化。全球流动性保持宽松，国际资本将继续流入中国，货币政策基本稳定，国内流动性总体仍然充裕，但略有收紧。股票供应增加，新增限售股实际减持压力3500 亿元，资金供应变数较多，将加大下半年股市波动。A 股市场静态估值偏高，TTM 市盈率已达34 倍，市盈率中位数约为47 倍，沪深300 指数2009 年预测市盈率23 倍，A 股已具有泡沫特征，但是充裕的流动性将使泡沫在一定时期成为常态。下半年的投资策略应重个股，轻指数；变分散投资为相对集中投资；灵活波段操作，淡化持有策略；重视轮动策略；选股注重估值弹性与业绩并重。