上周基金仓位终止四连升

　　⊙浙商证券 姚小军 邱小平 陆靖昶

　　基金平均仓位出现下降，主动减仓成为基金操作的主旋律。根据浙商证券的基金仓位监测模型，所监测的267只偏股型（含股票型和混合型，不含指数型，下同）开放式基金的平均仓位上周出现小幅下降，由前一周的80.09%下降至79.11%，出现0.98个百分点的下降，终止了此前连续4周上升势头。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体上表现为主动性减仓，减仓幅度为1.51个百分点，而且大部分基金都选择主动性减仓，主动性减仓的基金占比高达74.14%，较前一周进一步上升12个百分点。虽然整体基金的仓位还停留在较高水平，但是大部分基金最近几周持续选择主动减仓，并且上周主动减仓的力度和范围均明显加大，说明基金对于后市的看法也许开始趋于谨慎。虽然基金的平均仓位在上周有所下降，但仍然高达80%左右，依然处于历史较高水平，因此不排除基金后期会延续主动性减仓的操作。

　　各类基金均主动性减仓为主。按投资类型划分，股票型基金的平均仓位从85.42%下降至84.87%，主动性减仓的幅度为0.96个百分点，且主动性减仓的基金占比达到73.83%；混合型基金的平均仓位从73.35%下降至71.82%，主动性减仓的幅度为2.20个百分点，主动性减仓占比达到75.42%。按晨星基金类型划分，股票型、积极配置型以及保守配置型的平均仓位分别为83.45%、68.70%和42.69%，主动性减仓的幅度分别为1.31个百分点、2.04个百分点以及2.69个百分点，主动性减仓的基金占比分别为74.37%、74.19%和83.330%。各类基金整体上均表现为主动性减仓，且主动减仓的基金数量较前一周有明显的上升。

　　大幅减仓的基金占比明显增加。从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0%~5%的基金占比达49.44%，接近半数，而减仓幅度为5%～10%的基金占比为19.10%，比前一周上升10个百分点。增仓方面，增仓幅度在0%~5%的基金比例下降为14.23%，增仓幅度在5%～10%的基金比例为8.24%。

　　高仓位基金数量显著下降。从全部偏股型基金的仓位分布来看，仓位在80%以上的基金数量占比52%，比前一周下降8个百分点，其中，仓位在80%～90%的高仓位基金较前一周有明显下降，比上一周减少近20%，不过仓位在90%以上的基金数量则变化不大。与此同时，仓位在60%～70%的基金数量增加了三成之多，而其他仓位水平的基金数量变化不大。我们还观测到，有28.84%的基金的仓位接近募集说明书中所述的配置上限，与前一周相比下降近6个百分点，而接近仓位配置下限的基金为1.87%，与前一周相比没有变化，这说明越来越多的基金放弃了较为激进的仓位配置策略。

　　按基金公司划分，根据模型的测算，目前平均基金仓位较高的基金公司有农银汇理、交银施罗德、大成、诺德、信诚、建信和华商等基金公司，这些基金公司旗下偏股型基金的平均仓位均在90%的高位以上，而东方、汇丰晋信和兴业全球等基金公司旗下偏股型基金的平均仓位则较低，均在60%以下；从主动性增减仓的幅度来看，近一周以来，中欧、长盛和信达澳银等基金公司旗下偏股型基金有明显的主动性减仓行为，而诺安、诺德和友邦华泰等基金公司旗下偏股型基金有明显的主动性增仓行为。