申银万国

　　近日财政部、科技部、国家能源局联合印发了《关于实施金太阳示范工程的通知》，我们认为，“金太阳示范工程”的本质是《关于加快推进太阳能光电建筑物应用的实施意见》的进一步延伸，它的实施对于启动光伏国内市场意义重大。“金太阳示范工程”的积极意义主要在于确定了补贴总量在500-640MW之间，总补贴额（含输变电接入工程）在110-140亿元左右，我们认为实际示范项目将达到640MW的上限。确定了项目的具体实施时间，即2009-2011年，打消了行业对于补贴政策变化的顾虑，有利于行业持续健康启动。建筑物光伏扶持项目纳入“金太阳”示范工程，离网项目和大型并网电站都在扶持项目之列，将有利于各地根据自身实际情况开展申报工作。

　　我们认为，尽管“金太阳计划”包含了大型并网电站的内容，但由于示范电价参照净电表法（销售电价法）和超出自用电部分采用脱硫标杆电价方式，预计多数项目仍将亏损（度电亏损0.1-0.35元左右）。我们对成本进行了详细测算，按照全国建筑物平均利用小时1250小时，项目单位投资22元/KW计算，度电亏损仍在0.14元（销售电价法）-0.35元（标杆电价法）之间，因此补贴项目将仍以建筑物光伏为主。目前已经申报的建筑物光伏项目达到480个，总计600MW，估计年内将完成至少100MW的装机。

　　我们认为，地方财政有望对申报项目额外进行退税等附加性补贴政策，同时没有进入示范领域的项目也有望作为地方性示范项目纳入地方财政的扶持范畴。而大型并网电站仍将以特许权招标方式进行，预计未来能源局出台类似于德国上网电价法的可能性较大。

　　我们“看好”光伏行业，推荐次序依次是天威保变、南玻A、金晶科技、乐山电力、国电南瑞，建议关注银星能源、中环股份、川投能源、拓日新能、孚日股份、航天机电等光伏相关上市公司。