虽然两市指数快速收复了“7·29”大跌的失地，但当指数创新高后，做多动能有所弱化，K线上留下的三连阴让投资者担心不已，目前，市场对于行情是在构筑双头还是强势调整争论不休。我们认为，大盘处于高位箱体震荡走势，行情整固之后仍将创出新高。

　　权重股调整有张有弛

　　权重股的走势对大盘影响最大，地产股无疑是近期杀跌力度较大的群体，但地产股不会单边下跌，很可能选择高位宽幅震荡。就算是机构群体选择撤离，也会有一个相对复杂的震荡过程。银行股近期面对的一系列政策举措，实际上是增强了银行业的风险管理，并非收紧流动性。值得注意的是，几只超级大盘银行股并没有这方面的烦恼，大盘银行股价格的坚挺很大程度上起到了护盘的作用。石化、电力、钢铁等周期性行业权重股近期波动幅度也较大，在经济复苏的大背景下，个股价格对于未来业绩更为敏感，因此较难出现持续性杀跌行情。权重股阵营有所分化，但各大权重股以及权重板块都没有出现转势，这个特点决定了行情只是高位震荡整理而非上涨结束。

　　周期性个股全面活跃

　　周期性行业的个股近期已有所表现，这些个股的活跃值得深思。今年以来，市场对此普遍认为是流动性过剩和通胀的预期所推动，其实这只是市场炒作的理由。为什么有越来越多的资金甚至机构资金敢于全面介入这些周期性行业呢？我们认为是市场的投资理念发生了显著的变化，通常情况下，大家将这些没有业绩支撑的个股炒作看作是讲故事、吹泡泡，不少人认为是有风险的，是不合理的。但经济处于复苏初期，率先受到关注的就是资源、初级产品等周期性行业，这刷新了过去十几年A股市场一些投资理念，大家在关注企业当期业绩的同时，更应关注未来企业业绩的变化，这种理念上的变化必然会拉长投资周期。所以，我们不能简单地说周期性行业的炒作只是昙花一现。

　　将在误解中完成新一轮洗盘

　　目前市场的误解主要表现在对政策的误读上，如央行发布的货币政策报告中提到微调一词，投资者就感到紧张。事实上，在此之前，市场对下半年货币政策微调早有预期，“坚定不移地实施适度宽松的货币政策”才是央行给出的工作方向。还有一些政策和措施也可能被误解，如银监会出台的一系列加强银行风险管理的举措，市场将此理解为收紧银行的流动性，加强风险管理对银行而言其实是好事，将导致银行在一定程度上减少不良贷款，提高了银行抵抗金融风险的能力，从长期看，对银行股实际上是有利的举措。

　　“7·29”的大跌让很多人惊魂未定，大家都担心行情就此出现调整，所以近期市场动不动就出现恐慌，其实是投资者心态过于紧张。这大可不必，首先，中国股市最重要的金融创新之一——创业板下半年将推出；其次，在经济回升的基础还不牢固的情况下，股市对于资源的配置作用必须体现。上述两点都要求股市保持良好的筹资和融资功能，对于投资者来说，股市出现良好的赚钱效应是皆大欢喜的。综合以上分析，我们认为，政策背景、时间因素都不支持大盘在当前位置和时间见顶，现在进行充分的震荡洗盘，反而能为今后更好的上涨奠定扎实的基础。