7月份票据市场供大于求，收票机构明显减少，受经济转好预期加深以及市场资金价格大幅上涨的影响，上旬票据市场转贴现利率急速上升，从月初的1.4％。快速上升至1.85％。左右，后呈现小幅回落、企稳之势，维持在1.8％。左右的利率水平。同时，转贴现利率的大幅上涨带动直贴现利率的大幅提升。

　　展望下一步市场行情及操作，笔者认为，首先是缩短持有票据久期，快进快出操作。下半年仍会保持适度宽松的货币政策，但是信贷政策已呈现“明松暗紧”之势，预测下半年转贴现利率会呈现逐步上涨之势，持有票据资产期限不宜过长，择机建仓，仓位不宜过大，快进快出操作为主，减少未来利率上涨风险。

　　其次，鉴于整个市场的流动性宽裕，可适当配置地方性票据资产。相比于国有、股份制银行承兑的票据，地方性银行承兑票据的收益率偏高，可以更好的覆盖各家银行的资金成本，收益率较高，操作空间更大，可适量加大操作力度。