震荡市基金投资重配置
2009年08月10日 来源:上海证券报 作者:
“不要把鸡蛋放在一个篮子里面。”这句耳熟能详的投资名言实际上来源于西班牙塞万提斯的小说《堂吉诃德》,后来被引入投资,其核心理念是分散化投资。1959年,马科维茨出版了《资产组合选择》一书,分析了家庭和企业在不确定的条件下,如何支配金融资产,使财富得到最适当的投资,降低风险。该书标志了现代投资组合选择理论的诞生,其核心思想还是阐述鸡蛋和篮子的问题。
如果我们把鸡蛋看成自己的投资资金,篮子看成不同的基金产品,如何在自己的投资中贯穿资产配置的艺术呢?对于个人投资者而言,资产配置未必包括专业而复杂的计算过程,可以根据个人财富水平、投资的动机、投资期限的目标、风险偏好等因素来确定股票基金、混合基金、债券基金等不同类型的基金的比重,并根据不同基金类型资产净值变动情况,及时动态地调整组合权重,或者在某一类别的资产中再作“个股”选择,以寻求风险控制和投资收益最大化。
我们从一组数据中比较不同类型投资者的组合回报情况。为了更好地反映资产配置情况,我们选择过去两年和三年基金组合做比较,因为从2006年8月的上证指数1600多点附近到2008年8月,股市经历了慢牛、大牛市、大熊市、探底1665点、回升的牛熊周期,不同类型基金业绩表现选择该类型平均水平来作为参照。
我们注意到,最近三年回报的情况,激进型投资者的投资回报最高,保守型最低;而最近两年的情况正好相反,保守型投资者的回报情况最好,激进型投资者仍然亏损。由此看出,投资者确定自己的基金资产配置和投资期限非常重要。
现在A股上证指数在3200-3500点持续剧烈震荡,投资者不能忽视股票市场的固有风险,即使认可“鸡蛋不能放在一个篮子”的理念,在放“鸡蛋”(资金)到“篮子”(基金产品)的时候,选择“篮子”种类和投放比例也是颇有学问的。
不同基金资产配置的近两、三年表现
投资类型 | 投资范围 | 2007.8-2009.7 | 2006.8-2009.7 净值增长率 | 净值增长率
激进型 | 100%标准指数基金 | -16.68% | 183.48% |
进取型 | 80%标准股票型基金+20%债券基金(二级) | -1.1% | 166.45% |
稳健型 | 50%偏股型混合基金+50%偏债型混合基金 | 4.08% | 149.72% |
保守型 | 50%偏债型混合基金+50%债券基金(一级) | 16.91% | 81.45% |
(数据来源:银河证券基金研究中心,截至2009年7月31日)