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    风险总在人声鼎沸处
    2009年08月10日      来源:上海证券报      作者:⊙兴业全球基金 钟宁瑶
      ⊙兴业全球基金 钟宁瑶

      

      这是一个真实的故事,在年初一个寒冷冬天的早晨,一位小提琴家伫立在华盛顿朗方广场地铁站熙熙攘攘的人群中,先后演奏了6首曲目,演出结束时,无人鼓掌、无人理会。在他演奏的43分钟时间内,有27人给他扔了钱,其中大多数人是边走边扔的,有7人驻足聆听了。事后采访了这7个人,只有一人高度评价了这位“行乞”的小提琴手。那天从演奏家身边走过的绝大多数人,就这样与世界上最鼎鼎大名的小提琴家乔舒亚·贝尔擦肩而过了。而就在三天前,他在波士顿交响音乐厅办演奏会时,票价是100美元,全场座无虚席。当天他演奏了世界上最难的曲目,而他所拉的提琴是一把制造于1713年的名琴,价值350万美元。

      这个由《华盛顿邮报》一手策划的地铁演奏会,就是要询问人们在看似不适宜的情况下能否发现身边的美,但结果显然有点令人遗憾。同样的,在投资的时候,风险总在人声鼎沸处,机会则在无人问津时。当某一类资产最有吸引力的时候,往往是人们视而不见、甚至试图回避它们的时候;而到了贵的时候,又往往是人们趋之若鹜的时候,投资者不得不为这种群体性热情支付高昂的溢价。

      今年股票市场的表现出乎了大多数人的预期,指数几乎一气呵成地冲上3400点,赚钱效应推动羊群效应的重演。在这个热闹的市场中,资金扎堆、新基金扎堆、新基民扎堆。目前市场上共有16只基金在发,其中13只偏股型基金。市面上还有几百只老基金,尽管如此,还时常出现“供不应求”的抢购情形,踊跃认购的场面不断催生出百亿规模的新基金。而到上周,时隔一年半后,基金单周新开户数再次站于10万户之上。

      “当你投资时,往往有一种诱惑,就是要证实或者求证其他人也在做同样的事情”, 处于市场中,是不是应该相信大部分人的行为?要保持冷静和独立的判断并不容易。市场上大多是短期投资者,都希望在市场上赚到最多最快的钱,然后在调整来临全身而退,等着别人去接最后一棒。而一旦演变成整体非理性时,结局往往不那么尽如人意。