公司是一家研究、开发、制造石油勘探仪器、钻探井控设备、采油井口设备以及石油产品规格分析仪器的高新技术企业,其产品包括综合录井仪、钻井仪表、防喷器和防喷器控制装置、井口装置和采油树以及汽油辛烷值测定机等。
稳定国内需求+高毛利率=竞争优势
根据统计局的数据显示,国内石油勘探开发设备制造业2006年的产品销售收入为352.41亿元,利润总额达到36.83亿元,而2007年前11个月实现销售收入468.41亿元,利润总额达47.77亿元,同比增长56.61%和37.64%,同时公司也是中石油、中石化和中海油三家油企的重要供应商成员。
公司2006至2008年综合毛利率始终保持在40%以上,这一数字高于行业平均水平,同时综合录井仪、防喷器、数字式钻井仪市场占有率分别为53%、25%和33%。
经济复苏推动产品出口高增长
石油钻采设备制造业容易受经济波动影响,是典型的周期性行业,随着全球经济复苏动力的加强,产品出口量也出现了明显回升,同时,国内油企的走出去战略,进一步推动出口量的迅猛增加。
随着国内油企走出去战略的实施,我国石油公司将产油量相对较高的前独联体国家、北非、南美、南亚等地区作为重要的发展区域,而这些地区由于钻采设备陈旧且设备制造能力较差,因而进一步提高了对国内钻采设备的进口量,公司因此直接受益于进口需求的增长。
产品定位升级 高起点提升占有率
当前钻采设备制造进入一个发展瓶颈,市场对中高端产品的需求较大,但国内技术水平有限未能开发出该类产品,只能依赖从欧美进口。公司凭借强劲的技术实力,加大对中高端产品的开发投入,其中包括随钻测斜仪、高性能流量传感器以及U形防喷器等,而此次募集的资金将主要用作对这些中高端产品的研发与制造。因此,未来公司的技术竞争能力与产品的市场占有率将会进一步扩大,从而也进一步提高了其整体盈利能力。
盈利预测及首日定价分析
根据测算,公司2009年至2010年EPS分别为0.57元、0.69元,上市后二级市场的合理PE在26至33倍,根据2009年EPS0.57元计算,上市价格区间应在14.82元至18.81元,我们预计公司上市首日涨幅为63%左右,因此,首日价格区间为24.15元至30.66元。
与可比公司估值比较
名称 | 昨收盘价(元) | 今年的涨幅(%) | 09年EPS | 09年PE |
准油股份 | 24.00 | 138.89 | 0.08 | 300 |
海油工程 | 13.17 | 23.41 | 0.55 | 23.94 |
中信海直 | 8.24 | 129.01 | 0.20 | 41.2 |
中海油服 | 17.96 | 52.23 | 0.70 | 25.66 |
各机构对神开股份首日定位预测
注册分析师 | 首日定位区间 |
杭州新希望 | 23.9—28.70元 |
国盛证券 肖永明 | 25.23-32.79元 |
九鼎德盛 朱慧玲 | 24-25.5元 |
金证顾问 | 20.4-22.47元 |
天信投资 颜冬竹 | 26.61-34.38元 |
北京首证 | 30.32-39.9元 |
万国测评 王赛 | 27-32元 |
恒泰证券 王飞 | 22.8元 |
西南证券 罗栗 | 32-38元 |