权证代码：580027 权证简称：长虹CWB1
四川长虹电器股份有限公司
关于长虹CWB1权证上市首日
开盘参考价公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
四川长虹电器股份有限公司于2009年7月31日发行了30亿元认股权和债券分离交易的可转换公司债券(以下简称："分离交易可转债")。该分离交易可转债已于2009年8月14日分离为公司债券和认股权证。认股权证将于2009年8月19日在上海证券交易所挂牌交易,现将认股权证首日开盘参考价及相关情况公告如下：
1、权证简称：长虹CWB1
2、交易代码：580027
3、权证类别：认购权证
4、初始行权价格：5.23元/股,行权价格和行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行
5、上市数量：57,300万份
6、存续期：2009年8月19日至2011年8月18日
7、行权期：2011年8月12日至2011年8月18日中的交易日(行权期间权证停止交易)
8、计算开盘参考价的波动率指标：@=49.68%，取截至2009年8月18日的四川长虹（600839）股票价格的250日年化历史波动率
9、首日开盘参考价：1.444元/份
10、首日涨停价格： 2.082元/份
11、首日跌停价格：0.807元/份
发行人：四川长虹电器股份有限公司
保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司
2009年8月19日
招商证券股份有限公司
关于四川长虹电器股份有限公司
认股权证上市首日开盘参考价分析
一、四川长虹电器股份有限公司认股权证基本要素
1、权证简称：长虹CWB1
2、交易代码：580027
3、权证类别：认购权证
4、初始行权价格：5.23元/股,行权价格和行权比例的调整按照上海证券交易所的有关规定执行
5、上市数量：57,300万份
6、存续期：2009年8月19日至2011年8月18日
7、行权期：2011年8月12日至2011年8月18日中的交易日(行权期间权证停止交易)
8、首日开盘参考价：1.444元/份
9、首日涨停价格：2.082元/份
10、首日跌停价格：0.807元/份
二、关于四川长虹认股权证首日开盘参考价分析
长虹CWB1是一种百慕大式权证（即在条款中约定在某些日期行权的权证），行权期为到期前5个交易日，可以近似的看作是欧式权证（即到期行权的权证），因此我们采取欧式权证定价的方法为其定价。
对于欧式权证的定价，通常采用国际上应用最广泛的期权定价模型Black-Scholes模型测算，具体的计算公式如下：
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其中C为认股权证价格，S为正股的现价， K为权证行权价格，为权证行权比例，T-t为权证剩余期限，单位是年；r为无风险利率；为正股的年化波动率；e为自然对数的底，取值为2.7183；1n(x)为自然对数函数，N(x)为累积正态分布函数。
根据长虹CWB1的相关条款以及正股四川长虹（600839）的有关交易数据，上述公式中的参数确定如下：
1）正股的现价S=5.11元，取四川长虹（600839）2009年8月18日的收盘价；
2）行权价格5.23元/股，行权比例=1；
2）权证的剩余期限T-t=2；
5）无风险利率r=2.25%，取一年期定期存款利率；
6）波动率=49.68%，取截至2009年8月18日的四川长虹（600839）股票价格的250日年化历史波动率。
将上述参数代入Black-Scholes公式，计算得到长虹CWB1的理论价格为1.444元，我们以此作为长虹CWB1上市首日开盘参考价。
三、长虹认股权证首日涨跌停价格分析
认股权证上市当日设涨跌停限制,涨跌停价格的计算公式为：
权证涨幅价格＝权证首日开盘参考价＋(四川长虹A股当日涨幅价格－四川长虹A股前一日收盘价)×125％×行权比例；
权证跌幅价格＝权证首日开盘参考价－(四川长虹A股前一日收盘价－四川长虹A股当日跌幅价格)×125％×行权比例。
根据以上公式计算,四川长虹认股权证首日涨停价格为2.082元／份；四川长虹认股权证首日跌停价格为0.807元／份。
招商证券股份有限公司
2009年8月19日