⊙西南证券 罗栗
行情显然是跌过了头
本轮行情依托10日均线构筑长期上升通道后，指数势如破竹，一路高歌，于8月4日到达3478点的本轮新高，距3500点大关咫尺之遥，就在投资者们都认为大盘将突破3500点大关时，市场却开了一个天大的玩笑。从8月4日开始连续11个交易日，上证指数连续下跌，由最初的阴跌演变为暴跌，同期绝对跌幅达到23%。一般而言，在一个牛市行情中的中级调整市道里，大盘的跌幅一般为10%—15%，从十多年的沪深股市历史看，中级调整行情跌幅超过20%的还没有出现过。由此可见，本轮调整行情的性质需要仔细地思量。从一般的技术分析看，本轮上涨行情如果行将结束，头部的形态应该十分复杂，一般应该以头肩顶或者更复杂的菱性顶为主，且在构筑头部特征之后，大盘下跌的幅度将很大。但是，本轮调整的头部特征十分简单，7月29日和8月4日的双头，从技术上分析，由于时间太短，几乎可以忽略，如果该双头形态不成立，大盘的头部就是一个单顶，这在历史上从未出现过。如果定义为中期调整行情，跌幅又超过了中期调整的量度跌幅。可以说，本轮调整行情已经超出了经典技术理论的范畴，是市场各方力量博弈的结果。那么，我们是否可以就此怀疑本轮行情的“牛市”特征呢？从技术上看，大盘已经成功站上了年线，宏观经济面的逐步复苏也支持行情上涨，牛市的特征显露无遗，且市场刚刚恢复融资的功能，政策面上也没有更多的理由去刻意打压股市，如此的市场表现显然是跌过了头。
市场呼唤政策支持
从经典技术理论判断本轮行情，应该在3500点一线反复拉锯，直至形成复杂的顶部，时间推算应该在9月底。但是，任何事情都会发生变化，历史并不能完全复制未来。按笔者的想法，大盘在供求关系发生微妙的变化以及海外游资突然收缩的影响下产生共振效应，从而使本轮行情提前结束，并向下寻找支撑产生新一轮上涨行情。
从近期行情走势看，大盘在本周一以跳空低开的方式破位60日均线，并留下了一个缺口，60日均线是中期生命线，其破位对人气的打击极大，虽然在本周二出现了反弹，但上方缺口处是一个反抽的位置，其将对市场产生反压。果不其然，昨天大盘再次大跌，股指又出现了一根大阴棒，2900点和2800点大关连续失守，除非后期出台连续大力度的刺激政策，否则的话，大盘很难反弹至3200点以上。
关注供需关系的变化
据来自基金公司的消息，交银施罗德和华安基金成为业内首批获准发行ETF联接基金的公司。据悉，此次下发的是三张基金的批文，令人关注的是，此次ETF联接基金批复发行的时点是在A股市场指数创下9个月来日跌幅之最的当天晚间，监管部门正式批准ETF联接基金开闸，无疑会让市场感到阵阵暖意。随着大摩领先优势、南方中证500和景顺长城能源基建3只股票型基金加入发行战团，本周新基金发行将掀起高潮，同时在售的新基金达到13只，并且，这13只基金全部是股票仓位不低于60%的股票型基金，股票基金高密集发行在今年以来实属罕见。回顾2007年牛市行情后期，基金的发行刺激银行存款出现大搬家，其后被突然暂停，需求方面的硬着陆使供求关系发生逆转，终于导致6124点的大崩盘。但是，在本轮行情中，随着股市融资功能的恢复，管理层在力求供求平衡，因此才会有这么多的基金发行。当然，按A股市场的惯例，市场总是会涨过头和跌过头的，技术上的支撑往往会破掉，所以，大盘未来仍然有向下的空间。