三大结构性支点对抗资金压力

　　虽然8、9月份的信贷投放预期有所回升，但信贷增速的回落趋势已经明确，宏观流动性超宽松对A股反弹的推动力将减弱。另一方面，储蓄搬家已经显性化。财富效应带来的存款活期化具有滞后效应，且与行情发展趋势密切相关，因此持续的储蓄流入存在不确定性。由此资金的充裕供应局面将受到考验，并将制约指数的短期整体反弹动力和空间。三大结构性支点对抗着资金压力，一是房地产行业，1-7 月份房地产投资的增长11.6%，对房地产类上市公司的估值具有强劲支撑，经过现行调整，短期估值优势将再度显现；二是随着欧美经济的复苏，出口先行指标已经反弹，部分弹性较大的出口类企业亦具短期估值吸引力。

　　另外，光大证券对券商股短期表现将形成刺激，尤其是封堵了权重股中信证券的下跌空间。2400-3300核心波动区域的中位线2850具有本轮调整“着陆点”的可能，但调整的时间还远未结束。资金推动型行情的后续负面影响是持续且激烈的结构性调整。因此，策略建议是防御+控制仓位、撤离“泡沫地带”。