西部证券：

　　上半年和7月份投资和信贷数据分析预示政府投资高增长不可持续。7月份新增人民币贷款相对上半年出现了大幅回落，与7月份贷款相对应的是中央项目投资增速、地方项目投资增速均出现了一定的回落。中央项目投资回落可能跟中央项目分批次下达有关，而地方项目投资回落暗示着政府投资增速的高点或许即将过去，地方项目投资回落也暗含着政府财政约束对投资持续增长的限制；高投资增长凸显消费不足，但消费增长过程缓慢，相对于高速增长的投资来讲凸显消费增长的不足。消费快速提升还有待于一系列制度的建立和完善以及消费习惯的变迁，消费增长的缓慢决定了经济持续复苏的重任不可能单独由消费增长来完成。

　　经济能否持续复苏取决于民间投资的快速增长。政府投资见效快，但受制于财政约束注定不可持续。消费持续增长在我国城市化进程中基本上是个确定事件，但要实现消费快速增长的可能性也不大，因此单独依靠消费增长也不能保证经济持续复苏。因而经济能否持续复苏取决于民间投资的快速增长，更为重要的是民间投资对消费的拉动远远大于政府投资的效果。

　　民间投资快速增长关键在于相关政策落实。民间投资目前主要集中在制造业和房地产业，外部需求低迷造成了我国制造业的产能严重过剩，房地产业投资持续增长的可能性受到高房价制约的挑战。民间资本在垄断性行业中比重较低，如电力、电信、邮政、金融、烟草、石油、铁路、航空等，都在10%以内。造成这一现象的原因并不是制度性障碍，而是缺乏相关政策的落实。2005年国务院出台“非公36条”，《反垄断法》和《关于2009年深化经济体制改革工作意见》的相继面世，都为民营资本进入垄断行业扫清了制度上的障碍。