○编辑 张伟

　　比亚迪股份近期公布了中期业绩，盈利大升，主要原因是它的汽车业务半年收入大涨133%，经营边际利润更是由2008年上半年的9.5%大幅上升至14.4%。看着这样的业绩，真的不得不佩服股神巴菲特。价值投资是严格要求只买进一些“市场价格远低于其公平价值”的股票，借以产生足够的安全边际。我们一向说的安全边际通常都是局限于一只股票有什么值钱的资产，每股应该值多少钱，现在股价究竟比每股资产净值低了多少。很少以一门生意应该值多少钱去思考，这主要原因是一只股票每股资产净值的变动不会太大，但是一门生意的盈利却可以突然由赚变亏或由亏变赚，令我们无法真正估计一门生意的真正价值。

　　比亚迪的半年报再一次显示出巴菲特比什么人都强的能力，现在回顾比亚迪汽车业务的表现，可以说当初股神巴菲特入股的价钱连比亚迪汽车业务都没有真正地反映，更不用说还有另一个更吸引人的故事在背后，那就是电动汽车。如果今天政府表示不再打算发展电动汽车，我相信比亚迪的股价都难以跌回巴菲特入股的价钱，这便是安全边际。

　　根据比亚迪的半年报，集团的热卖车型F3于2009年上半年成功打入了轿车品牌销售前五名。据中国汽车工业协会统计，2009年上半年轿车销量前五位车型排名如下——凯越、悦动、捷达、F3及桑塔纳。凯越属于通用汽车，悦动属于现代汽车，而捷达和桑塔纳都属于大众汽车，只有F3不是来自跟外资合作的民营汽车厂。7月份的轿车销售排名，悦动是第一位,F3则升上到第二位，前五位中，只有F3的环比有所增长，其他品牌都是下跌的。从种种数据中可以看出，比亚迪的汽车业务无疑是越做越好。

　　其实早于股神入股之前，我已经从一些前辈处听过对比亚迪的评价，不过当时所听到的都是一些比较负面的评论。当时比亚迪是电池行业的龙头，公司却突然决定转型制造汽车。当时很多人都认为比亚迪不务正业，发展一些从没有搞过的业务，而比亚迪的股价亦跟着分析员普遍不看好而下跌。今天回过头看，如果王传福当初没有执意发展汽车业务，比亚迪最多只是另一家富士康国际，只是一家已经过了高速增长期的龙头公司而已，怎么可能成为一家市盈率达50倍的公司。