煤炭业 行业整合值得期待

　　首先，动力煤价格将比较平稳。9月中下旬之后，夏季用煤高峰即将过去；但与此同时，60周年国庆即将来临，另外8月24日山西省晋中市发生了14人死亡的煤矿事故。因此，预计地方政府会进一步加强对煤矿安全的监管，煤炭供给受到影响。预计11月份之后，煤炭供应将会有所恢复，而此时煤炭需求也会受到冬季取暖用煤的拉动。

　　其次，炼焦煤价格近期将平稳，未来仍有上升可能。目前焦煤价格并没有反映7月底8月初的钢材价格大涨，因此8月中旬之后的钢价回落对焦煤价格的压力也不大。如果今年底明年初钢材价格在下游需求拉动下反弹，炼焦煤价格仍有上调空间。

　　第三，煤炭业整合值得期待。山西省煤炭资源整合正在紧锣密鼓地推进，虽然也会面临很多困难，但煤炭行业整合乃是大势所趋。8月28日，发改委、安监总局等14部委联合发布了《关于深化煤矿整顿关闭工作的指导意见》，也在力推煤炭行业结构调整。

　　煤炭板块的09年PE大约为18.9倍，处于15～25倍合理估值区间的中枢位置。（中金公司 韩永）