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    10版:公司·价值
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      | 10版:公司·价值
    甲流疫苗研制上市加速 受益公司成长空间有多大
    全国首支甲流疫苗获“准生证”
    华兰生物能拿到海内外多少订单?
    公司事项点评
    煤炭业 行业整合值得期待
    有色金属 九月铅和铜价支撑力强
    金融街控股股份有限公司
    2009年第一期公司债券发行结果公告
    全球需求巨大 华兰生物布局早受益快
    三家上市公司
    甲流疫苗利润贡献明确
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    华兰生物能拿到海内外多少订单?
    2009年09月04日      来源:上海证券报      作者:⊙中信证券 季序我 ○编辑 全泽源
      ⊙中信证券 季序我 ○编辑 全泽源

      

      华兰生物可能获得15-20%的国内储备订单。出口市场也很广阔,但获批有难度。

      华兰生物虽然去年才进入国内疫苗领域,但当年流感疫苗销售就有不俗表现。2008年流感疫苗批签发占总数的13%,在国内市场仅次于赛诺菲巴斯德。

      由于面对甲型H1N1流感疫情,华兰生物表现积极(首家获得毒株、第二家产品获批),而且产能最大。我们估计华兰能够获得15-20%左右的储备订单,如储备6500万剂,即获得975万~1300万剂订单。以公司目前的鸡胚供应能力、处理纯化封装能力,完全能够满足订单需求。

      如按照华兰生物供应1300万剂,价格20元/剂,毛利率60%估算,华兰生物提供国家储备的疫苗收入达2.6亿元,毛利1.56亿元。

      甲型H1N1流感疫苗存在巨大供给缺口。据世界卫生组织(WHO) 估计,全球新型流感疫苗产能为9亿剂/年,即使产能利用率达到100%,也仅能提供13%的覆盖率。

      全球只有 12 个国家(地区)能制造流感疫苗,即使有生产能力的国家(地区),也可能因为国内企业来不及生产而考虑进口部分疫苗为补充。日本、我国台湾计划的疫苗储备,可能有一半需要进口。有媒体报道韩国有三家药企已分别与华兰生物、Sinovac(北京科兴的母公司)签订了650万人份和250万人份的购买意向,单价38~55元/剂。目前国际间的甲型H1N1流感疫苗报价是10欧元或是15~20美元/剂。因此国内企业的产品在国际市场具有价格优势。

      华兰生物出口事项虽尚未获得公司证实,但基于全球供给缺口巨大的事实,我们判断出口可能性不小。但由于国内疫苗也供不应求,我国政府是否批准还未能确定。我们估算,出口如能获批,仅韩国订单就能够为公司增加3.25亿元收入。也不排除后续继续出口的可能。